负债飙升,国企改革“同过”债务关口 产业重组加速

奥门新萄京 ,索寒雪连续多年高负债率的中央企业,在2017年前三季度的数据中,首次出现了负债率下降的局面。据了解,中央企业平均资产负债率继续稳定在66.5%,比年初下降0.2个百分点。然而,评级机构标普在不久前依旧下调了对央企的信用评级。对此,国资委主任肖亚庆并不认同,他向《中国经营报》记者表示,不太清楚标普的评级,不过其他国外评级机构对国有企业的评级都是站在自己的立场上的。减债效果初现由于迅速扩张等原因,央企负债率一直有增无减,央企减债一直是外界关心的话题。不久前,国资委主任肖亚庆公布了央企的债务发展历程,2016年底中央企业负债66.7%。这个负债率,从全球来看还是一个比较稳健的、比较适中的。回顾过去十年央企负债率的变化,肖亚庆表示,由于当时的经济环境等各方面因素导致上一个五年负债率增加得比较高,增加了7个百分点。过去五年,中央企业的负债率基本稳定,从2012年的66.3%到2016年年底的66.7%,增加了0.4个百分点,幅度不高。“应该说债务问题,包括企业债务是防范系统性金融风险密切关注的问题。”一位国资委内部人士透露,2016年之前,负债率的上升有多种原因,企业效益下降,自身盈利缩减,企业发展更多依靠融资。“另外一方面是一些企业盲目扩大。”该人士举例说明某石油央企,“十二五期间中国油气明显短缺,大量收购油气资源,而且高价收购。现在油价从110美元左右跌到40多美元,这样成了企业明显的负担,根本就不盈利,就是亏损了。”该人士同时指出,“前几年,曾经有央企跟我提出,降低A股的持股比例,但是中国资本市场没有这个能力承接,2015年,股市大跌,央企还要带头增持。”在谈及央企债务问题时,该人士表示,“部分中央企业在资产收购日常经营中出现了一些严重损失,中国铁路物资总公司严重债务违约是一个典型案例,数百亿元违约,债务170亿~180亿元,导致企业根本就无法生存,最后被托管,教训十分深刻,这个也反映了部分中央企业财务兼顾责任亟待加强。”看似近乎无解的央企债务问题,在今年前三季度出现了松动。不久前,在国新办举办的新闻发布会上,国资委总会计师沈莹表示,央企负债率保持稳中有降。9月末,中央企业平均资产负债率继续稳定在66.5%,比年初下降0.2个百分点,石油石化、冶金、航空、商贸、军工等行业带息负债规模同比下降。多举措减债2016年5月,李克强总理主持召开国务院常务会议,强化成本管控,减少应收账本,缩减库存规模和亏损面,降低债务水平。“2016年和2017年两年需要降低债务1000亿元以上。”前述国资委内部人士表示,“去杠杆的重要方面受制于外部,也有自身的原因。快速发展同时考虑到未来行业及国内形势的变化,应该怎么实现可持续的稳健财务管理。”

索寒雪2017年的央企,终于完成了“瘦”而“美”的转变——剥离不良资产,助推了业绩提升,增速创五年来最好水平。与此同时,混合所有制改革向纵深推进,中国联通成为混合所有制改革中规模最大的企业。试点企业减债在本轮国企改革的战鼓敲响之时,央企正面临着巨大的困境。在不久前召开的“中央企业、地方国资委负责人会议”上,国资委把“推动国有企业效益实现稳定增长,国有资本保值增值率、回报率进一步提升,企业流动资产周转率进一步提高,资产负债率进一步下降”列为第一要务。由于债务问题,国外评级机构标普曾下调了对央企的信用评级。对此,国资委主任肖亚庆并不认同,他曾向《中国经营报》记者表示,不太清楚标普的评级,不过其他国外评级机构对国有企业的评级都是站在自己的立场上的。一位国资委内部人士曾透露,企业效益下降,自身盈利缩减,企业发展更多依靠融资,导致2016年之前央企负债率的上升。2017年,肖亚庆公布了央企的债务发展历程。“2016年底中央企业负债66.7%。这个负债率,从全球来看还是一个比较稳健的、比较适中的。”回顾过去10年央企负债率的变化,肖亚庆表示,由于当时的经济环境等各方面因素导致上一个5年负债率增加得比较高,增加了7个百分点。过去5年,中央企业的负债率基本稳定,从2012年的66.3%到2016年年底的66.7%,增加了0.4个百分点,幅度不高。而2017年,央企负债率稳中有降。“2017年,企业的效益非常好,这与剥离不良资产有很大关系。把亏损的部分剥离了,企业效益自然上升。”一位央企内部人士向记者透露。据了解,2017年,国资监管系统企业实现营业收入50.0万亿元,同比增长14.7%,实现利润总额2.9万亿元,同比增长23.5%;中央企业实现营业收入26.4万亿元,同比增长13.3%,实现利润总额1.4万亿元,同比增长15.2%,增速创5年来最好水平。这一数字让国资委非常骄傲。记者观察到,中粮集团最初出售了其拥有的可口可乐在中国10个瓶装厂的股权。此外,中粮下属中国食品在北京产权交易中心分别以1元的拍卖底价,出售中粮君顶酒庄有限公司及山东中粮君顶酒业有限公司各自55%的股权。此外,还剥离了金帝巧克力,以及负债9534.44万元的五谷道场。在中粮不断的卖卖卖的同时,中粮集团也在推进混合所有制的改革,并成为国企改革的试点之一。“现在效益很好,基层员工的收入也将会提高,这对整个企业发展都是很有帮助的。”中粮内部人士向记者透露。

近一段时间以来,国资委明显加快了推进国企改革的步伐。除展开第二批国有资本投资公司试点之外,近日又宣布八家央企进行产业联合协作。
然而,在诸多改革中,国资委面临的一个难题就是降低债务水平。“强化成本管控,缩减库存规模和亏损面,降低债务水平。”国资委人士表示,“近年来,中央企业负债规模持续加大。负债总额从2008年的4.3万亿元,上升到2015年的31.1万亿元,资产负债率从2008年的58.4%上升到2015年的66.2%。”下半年集中发力
以央企为代表的国企改革一直广为社会所关注,在下半年则开始集中发力。
在国资委写给中央巡视组的整改意见中显示:“在神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家中央企业开展了第二批国有资本投资公司试点,在诚通集团、中国国新开展运营公司试点;以完善现代企业制度、增强国有企业活力为目标,在原有4家试点企业的基础上,新增第二批落实董事会职权试点企业;以探索企业层面资源整合为目标,选择中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核电等3对企业开展了兼并重组试点;以加强社会监督为目标,选择中粮集团、中国建筑两家企业开展了信息公开试点。”
此外,国资委召开中央企业产业重组合作整合座谈会。中航工业、兵器工业、兵器装备、中核建、国机集团、保利集团、中国国新、中国一重等八家央企决定,在相关领域实现联合协作。其合作领域主要涉及高新技术和制造尖端产业。
“这并不意味着央企兼并重组的结束,央企重组正在进行中。”
中国企业研究院首席研究员李锦向记者表示,“目前的重组是企业内部要素的重组。”他同时表示,“这是我国第一次有组织、有规模地推进央企间产业重组合作整合。”
2016年6月1日,中央第十四巡视组向国资委党委反馈专项巡视情况。巡视组反馈的情况显示:“党的领导弱化,落实中央决策部署不够到位,推进国资国企改革进度较缓,改革系统性、针对性、时效性不够强;实施监管有欠缺,存在越位、错位、不到位等问题,追责问责制度不健全,监督力度不够,对央企存在的一些问题督促整改不力。”当记者问及,央企改革内容和速度都在提升,是否与巡视组的批评相关时,李锦认为:“不一定和巡视相关,但是央企最近动荡比较多比较频繁,深层次的东西在加快进行。”难解负债率难题
巡视组不仅对国资改革提出批评,还对企业内部管理存在不到位的现象予以指出。“企业债务是防范系统性金融风险密切关注的问题。”一位国资委人士表示,“根据国际组织的测算,中国国有企业债务约占整个中国企业债务总规模的55%,超过一半了。”
另一组数据同样让国资委高度重视。“近年来,中央企业负债规模持续加大。负债总额从2008年的4.3万亿元,上升到2015年的31.1万亿元,资产负债率从2008年的58.4%上升到2015年的66.2%。”
该国资委人士指出:“负债率的上升有多种原因,企业效益下降,自身盈利缩减,企业发展更多依靠融资,另外一方面是一些企业盲目扩大。”
记者了解到,中国铁路物资股份有限公司严重债务违约是巡视组指出的一个典型案例,该违约债务达到168亿元。“导致企业面临无法生存,最后被中国控股集团托管,教训十分深刻,这个也反映了部分中央企业财务监管责任亟待加强。”前述人士表示。
而对于央企负债而言,最痛苦的还是中石油、中石化、中海油等能源央企。该人士解释:“十二五期间中国油气明显短缺,中石油和中石化大量收购油气资源,高油价收购。现在油价从110美元左右跌到40多美元,这成了企业明显的负担,导致企业亏损。”
此外,记者了解到,某国企曾将从海外高价购买的液化天然气运往海南等省进行销售。“价格太高,没有人买。后来他们又把液化天然气运到广东销售去了。”一家电力央企的海南负责人向记者透露。有报道称,2015年,由于产能过剩,该国企启动了国际招标,把澳大利亚天然气卖往国际市场。
其实对于央企而言,降低债务的最直接方式,就是减持国有股。然而中石化在年初就表示,近期无计划减持国有股。中石化A股的控股比例达到75%,中石油达到86%,而通常,在国计民生领域,只要国有控股在51%左右,就可以很好地完成对企业的掌控。
“如果说允许它大幅度地减持国有股,那么谁来承接?中国资本市场有没有这个能力?去年股市大幅度波动,两家央企不但不减持,还要求国企央企对稳定股市发挥作用。国企高管要带头买股票,不但不能减持,持股比例还上去了。”前述国资委人士表示。该人士同时评价:“资金、资本、资产的运作,包括大部分减持国有股,有利于缓解财务费用和负债率,降低财务成本,也是去杠杆的重要方面,但是,这受制于外部因素,也有自身的原因。”

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