澳门新萄京娱乐焦点:中国11月工业与投资持稳消费提速 年内无忧但持续性存疑

从“新常态”到“新方位”,2017年中国经济将进入发展的关键节点。新华社消息,12月14日~16日起一年一度的中央经济工作会议在北京举行。14日的《人民日报》发表评述提出中国经济“新方位”。评述表示,中国经济正面临速度换挡节点、结构调整节点、动力转换节点,在螺旋式上升的发展历程中进入了一个新状态、新格局、新阶段,站在新的历史方位上。稍早前召开的中央政治局会议研究经济工作时。提出的“加强预期引导”被认为是宏观政策的关键看点。16日公布的中央经济工作会议公报中再度强调,坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位,将综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止大起大落。尤其特别提出房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应,提高住宅用地比例,盘活城市闲置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能,带动周边中小城市发展。市场人士解读,这意味着建立平稳健康发展的长效机制,未来促“一揽子政策”出台。房地产投资增速将回落最新出炉的数据显示近一段时间房地产调控影响显现。进入12月份,房地产市场成交量延续疲软态势:Wind数据显示,2016年12月5日至12月11日当周,30大中城市商品房市场成交面积为464.17万平方米,环比降1.2%,同比降14.7%。以重点调控的北京新房市场为例:北京市统计局、国家统计局北京调查总队13日联合发布的数据显示,1至11月,北京市商品住宅销售面积为805.8万平方米,同比下降19.8%。供给方面,截至11月末,北京商品房施工面积为12938.4万平方米,同比增长1.4%。其中,住宅施工面积为5865.9万平方米,下降5.6%。与房地产销售回落同步萎缩的是房地产投资增速。1~11月,固定资产投资累计增8.3%,与1~10月持平,高于市场预期。其中,房地产投资同比增6.5%,比1~10月小幅回落0.1个百分点;同时,1~11月新开工面积增速、商品房销售面积增速、到位资金增速分别比1~10月回落0.5、2.5、0.5个百分点。“目前房地产投资各项数据的同比增速下滑跟去年下半年以来基数效应逐步抬高有关,整个行业受房地产调控而出现实质性下滑的现象预计要出现在明年二季度。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《中国经营报》记者分析称。他还表示,目前房地产调控政策的负面效应在明年二季度会逐步显现,同时基建投资的拉动效应也会重新减弱,再加上美联储如果在12月如期再次加息会导致全球经济再次出现大幅震荡的话,中国经济受这些因素的影响在明年二季度末可能重现疲态。“届时基建投资的空间已经很有限,而再次放松房地产调控所可能引起的房价进一步泡沫化风险,以及所带来的社会舆论压力将使得决策层很难再依靠重启房地产投资来支撑经济,因此在政策层面的腾挪空间将极为有限。”章俊分析称。刚刚结束的中央经济工作会议已经明确,2017年是供给侧改革的深化之年,将继续实施积极的财政政策,同时货币政策保持中性稳健,努力畅通货币政策的传导机制,维护流动性基本稳定。不过,章俊同时还指出,考虑到国内结构性改革推进的艰巨程度,以及全球经济在欧美政治和政策层面的不确定性高企,政府在明年两会期间制定经济增长目标的时候,如果能适当扩大经济增长的目标区间,把区间的下限下调至6%的话,会在很大程度上降低政府稳增长的压力,可以把更多的精力放在推进结构性改革上,这将有利于中国经济中长期的可持续发展。“长效机制”或促“一揽子政策”出台

发稿/中文部;撰写/宿泱韫

一年一度的中央经济工作会议已于14日起在北京召开,部署2017年经济工作。

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度换挡节点、结构调整节点、动力转换节点,在螺旋式上升的发展历程中进入了一个新状态、新格局、新阶段,站在新的历史方位上。中国经济的新方位,正是复兴之路上的关键节点。

2015年10月29日,中国上海,一家超市的货架上挂着促销标志。REUTERS/Aly Song

中央经济工作会议是决定2017年经济发展和改革的方向、目标及政策取向、工作重点的最高级别会议。第一财经记者采访多位专家预测2017年经济工作和改革重点,其中GDP增速稳增长、国企深入改革、个税改革落地、房地产调控逐步建立长效机制可能为明年经济工作的重点。

北京12月13日 –
中国11月经济运行数据再证四季度保持平稳增长无虞:工业和投资增速持稳,消费则在汽车和“双11”网购带动下脱离上月低点创年内增速新高;不过,持续回暖的内需基础并不牢固,随着房地产调控负面效应明年上半年显现,中国经济可能会重现疲态。

GDP增速目标或为6.5%

上周召开的政治局会议提出明年以供给侧结构性改革为主线,分析人士预计,明年除继续推进改革之外,稳增长仍有必要,经济目标可能定在与今年相当的水准。就政策而言,财政赤字还有进一步提高的空间,货币政策料维持中性。

《人民日报》述评文章指出,总量和基数变大后做不到像过去那样高速增长。当一个经济体成长起来后,GDP每增长一个百分点,其绝对值要比过去大很多,不可能维持“永动机”式的长期高速增长。齐鲁资管首席经济学家李迅雷表示,中央经济工作会议可能对2017年经济增长下行的容忍度提高,如2016年提出的增长目标为6.5%~7%,2017年或提出不低于6%的目标,但不能认为2017年会放弃经济增长目标而力推改革。李迅雷认为,2017年稳增长的难度要大于2016年。今年实质上执行的是“货币偏宽松,财政超积极”的政策,这才实现了6.7%的GDP增速;2017年可能会是货币难宽松,财政受制约的格局。

“从数据看经济延续三季度末四季度企稳的态势,需求端有一定改善,但力度有限,企稳基础并不很牢固,房地产投资销售新开工均出现回落,这是明年一季度最大隐忧。”中国国际经济交流中心信息部副部长王军表示。

国家信息中心宏观经济形势课题组发布的报告显示,考虑到我国潜在经济增长水平和明年的需求变化趋势,以及当前宏观经济下行压力仍然较大的现实,建议把2017年经济增长调控目标定在6.5%左右。若考虑到全国迎接十九大和在国际国内引导积极预期以及深化改革有可能释放出来更多红利的可能性,明年增长速度超过6.5%也是一个较大概率事件。

他进一步称,从政治局会议看,明年的重要任务在“三去一降一补”(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板),深化改革落到实处,增长目标会定得比较实事求是,在6.5%左右,或者6.5-7%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊接受记者采访时表示,考虑到国内结构性改革推进的艰巨程度,以及全球经济在欧美政治和政策层面的不确定性高企,政府在制定经济增长目标时,如果能适当扩大增长的目标区间,把下限下调至6%的话,会在很大程度上减少政府稳增长的压力,把更多的精力放在推进结构性改革方面,这将有利于中国经济中长期的可持续发展。

不过他也指出,虽然现在经济增长更看重质量,但明年有条件也有能力在需求端有所行动稳增长,主要靠财政发力,如基础设施建设、PPP(政府和社会资本合作)、扩大赤字率减税都有空间,“现在各国都注重财政扩张,4%的赤字率还是有空间的。”

个税改革将落地

中国国家统计局周二公布,11月规模以上工业增加值同比增长6.2%,略高于调查预估中值6.1%;前11月固定资产投资同比增8.3%,与预估一致。11月社会消费品零售总额同比增10.8%,远高于调查预估中值10.1%,为年内新高。

记者获悉,目前个税改革方案的制定已经初步完成,并已上报国务院。此前,财政部相关负责人对记者表示,新一轮个税改革的方案旨在建立综合与分类相结合的个税税制,适时增加教育、房贷利息、养老等专项扣除项目,从而降低中低收入者的税负。

上周召开的中共中央政治局会议确定,明年坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,“三去一降一补”五大任务有实质性进展,并加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革,研究建立房地产平稳健康发展长效机制。

财政部税政司的所得税处近期已分拆为个人所得税处和企业所得税处。支撑个税改革的个人收入和财产信息系统也于近日在国务院文件中首次被提出。国务院近期正大力推动部门数据共享,这将逐步实现与财政、工商、银行等相关部门的网络连接,建设更为完善和符合征管需要的个人收入和财产信息系统。

市场对11月宏观数据反应平淡,皆在等待本周稍晚的美联储决议。人民币兑美元即期周二早盘随中间价放量上涨,因美元指数小幅调整;中国股市沪综指.SSEC早盘收跌0.66%。

中金公司梁红团队发布的报告显示,个人所得税改革将在2017年落地,改革方向包括分类征收与综合征收相结合,对商业保险和房贷进行抵扣,综合考虑家庭负担等。个税改革未必降低居民部门总体税负,但会改善收入分配,促进消费增长。

**下行担忧未消**

梁红团队预测,2017年预算赤字率将维持在3%,与2016年持平。营改增减税效果将在2017年进一步体现,预计2017年财政收支增速不高于名义GDP增速。地方政府还有6万多亿元债务未完成置换,原则上将在2017年置换为地方政府债券。

“11月份国民经济保持总体平稳、稳中有进、稳中向好的发展态势,积极因素在增多。同时我们也应当看到,当前国际形势不确定性比较多,国内长期积累的一些结构性矛盾还比较突出,需求扩张的动力仍然显得不足。”统计局发言人毛盛勇在新闻发布会上称。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示,为达到6.5%的经济增速,财政赤字率可能会提高0.5个百分点,到3.5%。在适当增加财政支出、增加中央预算内投资的同时,赤字提高主要用于弥补减税降费带来的财政减收,保障政府应该承担的支出责任。

他并指出,下一步,应继续坚持稳中求进的工作总基调,坚持以供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,引导良好发展预期,促进国民经济平稳健康发展。

国企改革将提速

具体而言,中国经济结构继续优化,民间投资1-11月增长3.1%,比1-10月加快了0.2个百分点;就业形势总体平稳,11月全国城镇调查失业率和大城市调查失业率和10月相比均有所回落,特别是大城市城镇调查失业率连续三个月保持在5%以下的比较低水平。

中国企业研究院首席研究员李锦接受第一财经记者采访时表示,国有企业改革是当前经济体制改革的关键领域。国企改革关系供给侧结构改革中去产能、去杠杆、去库存等诸多要素,抓住了国企改革这一关键突破口,其他问题才可能迎刃而解。

不过,不少分析人士表达了对经济下行压力未消的担忧。海通证券宏观团队姜超等点评称,11月工业增速低位企稳,商品价格大涨推动库存周期回补和外需改善是主要贡献;但11月投资增速已再度回落,而12月以来主要城市地产销量依然负增长,发电耗煤增速继续下滑,意味着终端需求和工业生产起步不佳。

李锦表示,国企改革对经济企稳有重要的作用,今年去产能只是开了个头,明年供给侧改革会进入攻坚阶段,淘汰落后产能依然不能放松。国企改革自身体制机制、经济结构的改革也将持续推进,如央企重组、混合所有制、员工持股、职业经理人制度等方面的改革。

“展望17年,地产和汽车两大需求均有较大下行风险,而去全球化使得外贸存压,因而经济下行压力仍将逐步显现。”姜超表示。

国资委副主任张喜武日前在媒体通气会上表示,即将到来的2017年国企改革重点,内容包括在继续扩大十项国企改革试点的基础上,继续加快供给侧改革化解产能过剩,同时加快央企重组整合,国企公司制、股份制改革的步伐,实现结构调整转型升级。明年央企兼并重组步伐将提速,明确地说,数量肯定会缩减到两位数。

浏览工业增加值图表:tmsnrt.rs/2gAT7q3

李锦告诉记者,明年地方国企的改革也将有亮点。在当下地方经济下行压力大的情况下,地方推动国企改革的动机也更为强烈。可以预料的是,未来国企改革在重点难点问题上实现突破、创造出新的经验将是从地方、从基层先涌现出来的。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇称,明年还是维持全年经济增速6.5%的判断,投资是保增长的重要抓手。明年经济增长目标预计定在6.5%左右,财政货币维持现在基调,赤字率可能上调至3.5-4%,货币政策依然稳健偏宽松,为积极财政和去杠杆做配套。他并指出,外储加速下降,元旦和春节“双节”资金紧张,近期降准概率提升。

房地产投资增速将回落

中国财政部周二稍早公布财政收支数据显示,前11月收入完成预算的94.2%,支出完成预算91.7%;而11月支出增速创五个月新高,推动前11月财政赤字走阔至1.76万亿元人民币,较前10月赤字1.1万亿元大增。

中信证券首席经济学家诸建芳表示,短期来看,房地产限购政策收紧后,一二线城市销售迅速冷却,限购政策将通过销售向房地产开发投资传导,房地产商开发投资意愿将下降。因此,房地产开发投资增速将在2017年迎来回落,预计全年房地产开放投资增速在0~2%之间。

浏览财政收支图表:tmsnrt.rs/2hnXlOD

中泰证券研究报告认为,调控政策乃至货币政策对下游销售端的负面影响不可避免。由于人口红利消退、城镇化进程减速,以及市场对政策刺激效果的反应钝化等原因,“销售—开发资金—新开工—投资”这一链条上的传导效应越来越弱,且一轮周期到来时,销售回暖时拉动投资所需的时滞拉长,但回落时投资也将很快见顶,投资表现出“难上易下”的特征。

**消费反弹但持续性存疑**

12月9日的中央政治局会议表示,要加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞表示,实现房地产的稳健发展,一方面三四线城市要继续去库存,另一方面一二线城市又要抑制投资投机,这从根本上也是要求完善长效机制。

中国11月经济整体走势与上月类似,主要差异体现在消费增速的低位反弹和房地产销售的明显回落。有分析师认为,尽管消费仍是当之无愧的中流砥柱,但得益于汽车消费和“双11”网购的增速能否延续存在疑问,而房地产销售的回落意味着明年投资和消费将承受压力。

章俊对记者表示,目前房地产调控政策的负面效应,将明年二季度逐步显现,同时基建投资的拉动效应也将重新减弱,加上美联储若12月如期加息致全球经济再次出现大幅震荡的话,受这些因素的影响,中国经济在明年二季度末可能重现疲态。

毛盛勇称,消费增速回升主要贡献来源于汽车销售和“双11”持续火爆,汽车销售增速比10月加快4.4个百分点,11月出行类的商品销售合计拉动社会消费品零售总额增速回升0.5个百分点;而1-11月实物商品网上零售额增速是25.7%,比上月加快0.8个百分点。

章俊表示,考虑到货币政策向实体经济传导的时滞,目前央行应该维持货币政策立场,通过公开市场操作来微调流动性余缺从而实现良性的流动性环境。

海通的姜超等表示,11月消费增速小幅反弹,相比投资和外贸,仍是经济中流砥柱;可选消费表现强劲,是11月消费反弹主因。但随着高基数效应显现,汽车销售料难保持高增速;而地产终端需求走弱已令家具、建材销售回落,未来家电也面临下行风险。整体看,未来零售增速依然面临下滑风险。

统计局同时公布的房地产数据显示,前11月全国房地产开发投资同比增长6.5%,增速略低于1-10月的6.6%;但前11月商品房销售面积和销售额同比增速分别为24.3%和37.5%,较前值26.8%和41.2%明显下滑。

毛盛勇指出,从10月和11月房地产价格的数据表现来看,调控应该说取得了初步成效,房价过快上涨势头得到初步遏制。保持房地产市场的平稳健康发展十分重要,最近中央政治局会议提出,要加快研究建立符合国情,适应市场规律的房地产平稳健康发展的长效机制。

房地产投资销售图表:tmsnrt.rs/2gARF6X

“社零大超预期但地产销售大跌;制造业投资好转但地产投资大降。预计经济暂稳、通胀上行的格局有望延续至2017年一季度。”申万宏源宏观团队表示,但地产调控冲击显现,销售大幅下滑,终将拖累投资端和工业生产,预计2017年二季度起经济和通胀将回落,利率也将随之下行。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也预计,目前房地产调控政策的负面效应在明年二季度会逐步显现,同时基建投资的拉动效应也会重新减弱,再加上美联储若在12月如期再次加息会导致全球经济再次出现大幅震荡,可能会导致中国经济在明年二季度末重现疲态。

他认为,届时基建投资的空间已经很有限,而再次放松房地产调控所可能引起的房价进一步泡沫化风险,以及所带来的社会舆论压力,将使得决策层很难再依靠重启房地产投资来支撑经济,因此在政策层面的腾挪空间将极为有限。

“考虑到货币政策向实体经济传导的时滞,央行目前应该维持货币政策立场,通过公开市场操作来微调流动性余缺来实现良性的流动性环境,以静制动,相机抉择。”他说。

审校 张喜良

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