多省市国企改革细化方案出台 地方国资证券化成重点

随着国资国企改革的推开和深入,外界纷纷预期,2015年将成为国资国企改革的一个标志年份。  近日,中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示,国企改革顶层设计方案最快一季度出炉。毫无疑问,国有资产证券化将提速,不论是央企还是地方国企改革,一旦资产证券化提速,将会给相关上市公司带来极大利好,也会给持有这些股票的投资者带来丰厚的收益。  2015年是国资国企改革的落地年,围绕国企改革的投资主线有望贯穿全年。2015年伊始,国企改革步伐再次提速。中国企业改革与发展研究会副会长李锦日前表示,国企改革顶层设计方案最快一季度出炉,由国资委监管的112户央企未来可能会重组为30到50户,2015年将是全面深化改革的关键之年。  大事件造就大机遇。十八届三中全会勾画的国企改革战略规划已越来越清晰,央企“四项改革”试点展开,全国各大省份地方政府也陆续发布了改革指导政策或开始改革试点。业内人士指出,深化国资国企改革,核心目标是要提高国有资本运营效率和国有企业活力,改革的大方向为混合所有制,但短期而言,国有资产证券化率的提高,对混合所有制改革的实施能起到更好助推作用。伴随着国企改革的深入,国有资产证券化有望加速。  顶层方案最快一季度出炉  在各大券商2015年度策略中,国企改革无疑是最确定的贯穿全年的投资主线。十八届三中全会提出的新一轮国企改革,在2014年奏响了序曲,中央层面,先有国资委发布“四项改革”试点名单,后有副总理马凯挂帅国有企业改革领导小组;地方层面,包括上海、天津、贵州、湖南、云南、重庆、四川等19省市发布了国资国企改革路线图,只等后续细化和展开,在此背景下,2015年无疑将是国资改革落地年。  2015年伊始,国企改革已然提速。李锦日前表示,国企改革顶层设计方案最快一季度出炉,由国资委监管的112户央企未来可能会重组为30到50户,2015年将是全面深化改革的关键之年。  与此同时,在首届国企改革发展前沿论坛上,国务院国资委研究中心主任楚序平作主题发言时表示,2014年来,国务院国资委依据《全面深化国有企业改革指导意见》,对涉及国资委的重点改革任务,制订了初步意见方案。“1+N”改革措施里的大部分,有望在春节前出台。此前业内预计,国企改革的顶层设计方案,可能以“1+N”形式发布。其中,“1”是指首先会出台一个深化国企改革指导意见,“N”是指十几个配套方案。  实际上,深化改革的核心目标是要提高国有资本运营效率和国有企业活力,新常态下,提质增效要求国企必须进一步完善现代企业制度和市场化经营机制,适应公平开放透明的市场规则。而就改革的大方向而言,混合所有制是最大的关注点,在首届国企改革发展前沿论坛上,混合所有制也成为讨论焦点之一。不过多位与会专家表示,并非所有国企都适合进行混合所有制改革。  深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰告诉
《每日经济新闻(微博)》记者,一项资产从无人问津到有人青睐,在引进战投方面,实施资产证券化“包装”提升企业核心价值尤为重要。而站在政府的角度,盘活国有资产,使得国有资产保值增值,实施资产证券化也是较好的途径,因为这将降低政府债务,政府实施资产证券化迫切性也比较明显。  有行业分析人士认为,短期而言,考虑到当前国资的低估值以及业务结构较差,无论是地方政府或是民营资本,短期大规模推进混合所有制的可能性似乎不大,更可能的一种路径是国资先通过资产证券化以及并购业务转型的模式,提升资产相对的估值与质量后,再推进混合所有制,因此伴随着2015年国企改革的提速,国有资产证券化最有可能率先启动,并带来巨大的投资机会。  国有资产证券化先行  2015年是国企改革大年,A股历史上也有两次与国企改革相关的投资浪潮。第一次是在1998年的重组股热潮;第二次是2007年央企资产注入、整体上市行情。  1998年国企改革掀起的重组股热潮,其背景是1997年末提出的三年国企脱困,A股成为了当时国企改革最重要的战场。有统计显示,1998~2000年间,国有企业上市融资4934亿元,三年期间上市公司仅支付红利522亿元,国有企业从股市中获得的净融资约为4412亿元。  而2006年、2007年的国有企业改革主要是针对国有大企业的改革,核心是大型企业调整重组,央企做强做大。包括利用资本市场理顺国企的股权、清晰主业、整合资产、做大做强,在A股市场的表现是大批央企向控股上市公司资产注入、整体上市。  吴险峰告诉
《每日经济新闻》记者,这一次国资国企改革已经到了国家战略层面,比上一次更加明晰。另外,上一次国资证券化是在全球经济都较好的背景下,实施无非是做锦上添花的事情,而本次是在经济整体下滑的情况下,政府又不愿意重复4万亿资金推动,通过实施国资证券化等改革措施来释放企业效率,达到经济内生性增长,因此本次国资国企改革迫切性更强,也可以理解成“雪中送炭”。  在本次国企改革中,有券商行业人士从制度的角度,将改革自上而下划为三个层次。第一层次是改革国资委,即国资管理体制改革;第二是改革国有企业,是国企公司治理体制改革;第三是改革人事制度。本次国资改革以推进资本化,让资本发挥主导作用为方向。其核心是国有资产资本化,实现国有资本的保值增值以及国资的战略掌控力、社会公益保障性等。  对于国企改革中的国有资产证券化的先行启动,有券商分析师认为可能基于以下三个原因:首先,在主要的国资改革方式中,提高国资资产证券化比例的发展目标最为明确,考核机制也更为量化,可操作性最强,迫切性也最大;其次,国资资产证券化是推进实现混合所有制改革的最佳形式,国有资产证券化后,可快速引入非国有资本,推进股权的混合所有制;再次,国有资产证券化有利于国有资产的保值、增值,当前很多国有资产都处在传统行业中,市场估值低。利用上市平台实现资产证券化可以提高国资估值水平,有利于国资的保值增值。

地方国企改革正在提速。《经济参考报》记者日前获悉,目前已有上海、广东、山东、江西、四川、重庆等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划,其中地方国资证券化是重要内容。业内人士预计,随着改革不断深化,以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速,整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。

部署 地方版国企改革方案相继落地

《经济参考报》记者日前从多个省市了解到,国家制定的国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期,上海、广东、山东、江西等省市制定相关细化方案,并加速国企改革步伐。其中,在分类监管基础上,继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系将成为改革重点,薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。业内人士指出,以市场化为主导的地方国企改革将进入全面加速期。

澳门新萄京娱乐 ,“我国正在揭开全面深化国企改革向纵深发展的大幕。”中国企业研究院首席研究员李锦表示,国企改革思路已经非常明确了,发展实体经济是国内经济发展的重头戏,特别是在本轮改革中,作为国企改革的重要组成部分,地方国企是实体经济的重要载体,自然成为改革的关键所在。

记者了解到,在顶层设计方案的指导下,目前各个地方在已经公布的方案基础上,开始酝酿相关细化方案,并提速国企改革步伐。从目前各地透露的国企改革信号来看,重组整合、混改、资产证券化等成为各地下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等地对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。重庆省明确提出,将渝富集团、地产集团等打造成股权类国有资本营运公司,将化医集团等打造成产业类国有资本投资公司,将对外经贸集团打造成现代服务业类投资公司,并设立处置不良资产的资产管理公司;江西省的公布的国资改革方案,明确了五年基本完成公司制股份制改革,70%左右的国企发展成为混合所有制经济,同时加快推进国企特别是竞争性领域企业改制上市,五年左右时间将省属国有资本证券化率提高到60%,今年将推动江钨集团、地产开发集团等国企集团的重组和组建;河北则明确在2016年完成29家省国资委监管企业重组为19家的目标。

山东日前发布《关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》,更是明确了提高国资证券化的目标,除了将积极推进国有资本证券化、引进各类社会资本参与国企改革、稳妥实施员工持股、推动国有资本参与非国有经济发展,还鼓励国有资本、民间资本、外商资本以及保险资金、股权投资基金等各类资本参与省属国有企业改革。

四川省日前也发布了《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》,提出推进股份制改革,加快资产证券化,引入非公有资本参与国企改制重组,鼓励国有企业参股民营企业等内容,还将尝试搭建国有经济与其他所有制经济的平台。

探路 试点先行累积改革经验

“当前更加明确的是,下一步地方国企改革要遵循市场化原则,绝对不会搞‘拉郎配’,也不设定时间表。”一位地方央企负责人对《经济参考报》记者说。他告诉记者,去年以来,国资委领导多次在地方国资系统展开密集调研,对地方国企改革发展情况做了全面了解,目前很多地方国企都在积极行动部署改革。

记者了解到,一些地方开始加快组建国有资本投资运营公司,如山东率先启动组建国有资本投资运营公司试点,首批试点鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。其中,鲁信集团改建资本投资公司,国投改建资本运营公司。此外,较早发布国企改革意见的上海,也在国资流动方面进行了探索,建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台,并已经划转部分公司股权。

“国企改革顶层设计方案的出台为地方国企改革指明了方向。但考虑到不同省区市的发展水平,不同类型的企业在改革侧重点以及改革进度上也有很大的差别,地方国资国企应遵循因地制宜、具体问题具体分析等原则加速推进改革。”国资委相关负责人在接受记者采访时表示。

该负责人表示,从地方国企改革思路上来看,也将采取先行试点的方式,按照分类进行监管,在此基础上深化混合所有制改革。特别是竞争性国企,将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门,比例也将进一步放宽。此外国企对内改革也将进一步深化,包括构建更加完善的现代管理制度,继续扩大员工持股,推进企业整体上市,提高国有资产证券化率,以及稳步创新提高国际竞争力。

今年的政府工作报告提出,赋予地方更多国有企业改革自主权。“现在各地的实施方案都是能落地的,这说明下一步地方国企改革的步伐将更迅速。”李锦表示,未来国企改革在重点难点问题上实现突破、创造出新的经验,将从地方、基层涌现出来。

机遇 未来几年将有30万亿国资进入股市

“新一轮国企国资改革有赖于多层次资本市场,除了通过资本市场改制上市成为规范的公众公司,国企上市公司以及控股子公司通过兼并重组、资产证券化来推动相关产业转型升级,才能真正构建一批具备国际竞争力的优秀的国有企业。”李锦对《经济参考报》记者说。

国海证券分析师代鹏举表示,国企改革有望在今年取得实质性进展,央企及地方国企改革也将进入深水区,今年国有企业改革进程有望超出预期。

WIND统计数据显示,在目前A股所有上市公司中,实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计多达1010家,占A股所有上市公司的三分之一以上。多位分析人士认为,从估值的角度来看,国企指数的市盈率低于恒生指数的成分股。因此,从估值或运营的角度而言,均有进一步进行国企改革的必要,目的是提高效率及企业价值。

金证互通近期公布的一份报告显示,在231家国有上市公司当中,央属国企占了32家,其余200家为地方国有企业。数据显示,在过去的一年当中,共有28家企业进行了29个重大资产重组项目,约占全部试点企业的12.12%。其中地方企业有22家进行了资产重组,占地方国企总量的11.00%。分析人士表示,国企改革步入快车道,有望盘活超万亿的国企存量资产。

招商证券研报指出,2013年地方国企资产达55.5万亿元,而资产证券化率总体不到30%,未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化,这将带来大量投资机会。

财富证券分析师赵欢表示,目前多数省份国企证券化率不到30%,提升幅度很大,国有资产证券化未来将提速。值得一提的是,地方和央企资产证券化的推进,将会释放出很大的市场空间。初步测算,未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市,将受到市场关注。

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