奥门新萄京红酒投资醉倒全民

艺术品投资外,近两年来,作为另类投资品,葡萄酒的表现也非常抢眼,吸引大量中国内地买家进入。有资料显示,温州商人从房地产转做酒庄,把葡萄酒当做“液体黄金”来投资。  但是,并非所有红酒,都有投资价值。“目前在世界上的红酒品类中,只有5%的葡萄酒有收藏、增值的价值,而这部分酒一般集中在国外,产自法国罗曼尼康帝等几个特定的酒庄里。”有着十年红酒投资经验,并且多次亲身参与嘉德红酒拍卖会的资深投资人韩年理告诉《中国经营报》记者。  事实上,与在国内略显陌生的葡萄酒投资相比,在国外,葡萄酒收藏与投资已有300多年的历史。伦敦国际红酒商交易协会的数据显示,需求的不断增加和稳定的供应,进一步刺激了葡萄酒的需求,并推高其价格,1982年出产的法国知名红酒Lafite Rothschild,过去10年投资报酬率高达857%,接近9倍。  此外,国外的葡萄酒股票、期货和基金增长也非常快。英国最大的一只葡萄酒基金从2003年2月到2006年年底,净值增长达到49.5%(扣除费用后)。葡萄酒基金主要在美国、英国、法国、澳大利亚的金融市场上交易,在开曼群岛注册的红酒成长基金公司的红酒基金,从2003年到现在增长了将近4倍,2010年上半年在全球股市大跌的情况下,年化增长率达到12.12%。鸿翔酒业投资人张玉认为,全球资本市场对优质葡萄酒的追捧让它的价格一直处于高位,并且依然有上升空间。  不同于国外受追捧的各类葡萄酒金融产品,国内市场上最为火爆的仍是买卖实物红酒,其飞涨的价格一度刺激着投资人的神经。  但是目前,国内葡萄酒的收藏与投资,还处于初级阶段。没有完整的产业链,更没有权威机构的拍卖活动,都是一些自发的协会和个人组织发起。另外,国内个人投资者缺乏红酒专业知识的培训、积累和相关的配套条件。“目前国内没有专门针对葡萄酒收藏的法律,也没有专门的权威部门规范这个市场。”韩年理在国内很少收藏葡萄酒,因为伪造技术高超的假酒太多。  他解释:“很多很贵重的收藏级葡萄酒拿来给我看,标签是对的,那是造假者回收了空的真瓶后,用蒸汽技术取下标签,你如果不开瓶品尝,根本无法辨别这瓶葡萄酒的真伪。国内很多具有收藏价值的葡萄酒空瓶,已经炒到几千元人民币了。”  “进行葡萄酒收藏,必须先了解葡萄酒收藏的真正价值所在,流通渠道是否通畅是其中的关键。”平安证券综合研究所首席分析师王韧认为。  目前国内红酒藏家收藏的渠道主要有几条:一是直接从法国、英国等地大批购入,但要加进口关税和差旅费;二是从国内红酒销售渠道购入。像骏德、富隆、ASC等大型红酒批发零售机构以及一些小型红酒贸易公司,除了供应品种丰富的各类餐酒外,还有少量的收藏级红酒供应,但他们都只是提供单向的交易服务,如果想再公开流通的话,只能通过葡萄酒拍卖。目前国内红酒拍卖的途径主要包括香港、北京和广州的专业拍卖公司。  对于国内这几年,不少投资者涌入艺术品和红酒等另类投资市场。葡萄酒高级品酒师晋璐表示担忧,她认为,
收藏葡萄酒的投资者,首先要是一位葡萄酒爱好者,这是投资葡萄酒的先决条件。葡萄酒不是白酒,不是存放年限越久越好,离开地窖和橡木桶这种苛刻存放环境后的葡萄酒越早饮用越好,否则味道只会越来越差。“在拍卖行,巨额高价拍出的葡萄酒,不一定是该葡萄酒品质、口感最好的时间。很多顶级的葡萄酒,在拍卖时也许已经过了最佳饮用期,甚至一些年份久远的葡萄酒已经不能饮用了,而永远地放在酒窖里被珍藏。对于投资葡萄酒的人来说,一定要有这样的心理准备,卖不掉,就自己喝。”  “很多国外投资者一开始投资期酒、或实物酒,用当时的行情购买两箱。等价格涨上来后,大概有两倍的价格了,投资者就抛出一箱,资金回笼后,他会选择新的葡萄酒品种来投资,而自己会留有一箱来饮用,这样乐此不疲,周而复始的投资葡萄酒。”某葡萄酒收藏爱好者介绍。

彰显情调的红酒,已经成为国内最新的热门投资品种。

近两年陈年茅台(600519,股吧)的收藏与拍卖此起彼伏,也有不少人心仪顶级红酒的收藏与投资。在国内葡萄酒收藏热中,拉菲最具代表性,这两年经销价翻了3倍多。据法国资深葡萄酒商估计,拉菲产量中约95%流入中国市场。香港2010年成为全球最大葡萄酒拍卖市场,去年苏富比在亚洲的葡萄酒销售额涨幅达265%,其中在香港拍卖额超过5200万美元,远高于上一年的1430万美元。

会不会品酒不重要,只要是品牌就行!这被中国红酒投资界奉为投资法则。目前最能赢得国内投资客垂青的,是法国波尔多五大名庄的拉菲
(Lafite)、拉图(Latour)、玛哥(Margaux)、木桐(Mouton)和奥比安(Haut-Brion),其中尤以拉菲声名远播。

游资转战葡萄酒

一瓶2006年的拉菲,市场上现货报价大约在1.5万元以上;1982年的拉菲,则高达五六万元。凭借拉菲红酒皇后的身份,副牌酒小拉菲
(Carruadesde
Lafite)也身价倍增,报价从2000元左右一路炒高至七八千元。一箱12瓶装1982年出品的拉斐(RothschildLafite)红葡萄酒的价格,在最近十年里上涨了876%。

葡萄酒的收藏与投资在国外已有300多年历史,虽然据统计,全球大概只有总量不到0.1%的顶级葡萄酒才有收藏价值,只有少数顶级葡萄酒才有陈年潜力,可在湿度和温度调节恰当的环境中存放15-20年以上。以拉菲为例,受种植面积影响,在拉菲酒庄,2至3棵葡萄树才能产一瓶红酒,整个酒庄年产量控制在2至3万箱。为了平衡需求,拉菲红酒的预订通常在葡萄成熟的半年前进行,且每人最多只能预订20箱。年代久远的拉菲红酒更是存世稀少,这种稀缺性勾起了投资者热情。

伴随着红酒价格的不断推高,在众多富豪藏酒投资之后,更有不少金融机构推出红酒理财产品,上海红酒交易中心亦开始试运行。

金融危机之后,大量游资从原先的房地产行业转到葡萄酒领域。2010年开始,葡萄酒的期酒价格上涨颇为厉害。从拉菲庄公布的价格来看,2008年一级装期酒价格在100至200欧元,今年已经上升到600欧。据伦敦国际葡萄酒交易所信息显示,就算在2009年进入这一交易市场,根据一箱1982年拉菲2.5万英镑的价格,仍然可以在2年后的2011年获得2倍收益。

在2006年亚洲投资客介入红酒投资后,红酒指数已经成为与股票指数、黄金同列的投资指数。根据独立研究机构莫尼塔的统计,在2006年、2007年和2010年,红酒指数的年度收益率超过黄金的年度收益率。

如此诱人的投资回报吸引了许多中国人。2010年7月,法国波尔多菩依乐村的拉菲庄2009年份波尔多期酒品尝会引来了大量中国买家。第一批预售里,2009年的某种拉菲期酒以每箱近1万欧元的价格4天内销售一空。一个多月后,酒庄提价近30%继续出售仍供不应求。在上海拉菲销量排名前三的龙裕酒业董事长钱爱明表示,由于产量有限,真正的顶级葡萄酒依旧看涨。

从红酒消费热到红酒投资热,再到全民化的红酒理财投资,国内的暴富消费、官场消费又给红酒价格的泡沫带来想象空间。然而,红酒投资在走向全民的同时,风险亦十分巨大。由于流动性有限,红酒市场很容易被操纵。

借道信托另类投资

主要是在比讲故事。一位红酒市场资深投资人坦承。

在国外,一般人投资红酒往往选择专门的红酒基金投资公司来操作。近年来国内红酒投资悄然兴起,除了一些国内酒商从国外酒商手中订购期酒进行投资外,一些银行和私募基金也开始参与名庄酒的投资,结合期酒和现货两种方式实现资本利润最大化,如法兴银行推出的极品红酒基金等。这些红酒基金年收益率5%-8%左右,一般只针对私人VIP客户内部销售,往往发行之初就被抢购。

红酒投资热

分析人士指出,由于酿造对场地、原材料的特殊性,高档红酒价格一路飙升,酒类信托的预期年收益跑赢CPI,不失为较好投资选择。也有一些红酒信托类似俱乐部形式,参与者更注重的是能买到正宗的名酒,在享受高品位的同时获得资本增值。其操作方式往往是:买入两箱,持有至价格翻番后卖掉一箱,然后免费享用另一箱。今年4月16日,国投信托成立了1款葡萄酒信托计划,这是国内第一只纯管理型葡萄酒财产信托产品。用益信托工作室数据也显示,2011年4月开始,热点向艺术品、酒类、茶类、贵金属等为投资对象的另类信托理财产品倾斜。

2011年8月23日,国内首只红酒投资基金鼎红基金(Dinghong
Fund)宣布获批成立,计划募集10亿元(约合1.56亿美元)的资金,用以投资法国波尔多(Bordeaux)和勃艮第(Burgundy)产区的红酒。首期募集规模2亿元,将于9月完成。

当前持续高压的房地产调控政策使得房地产信托风险加大,另类信托更具有吸引力。不过,面对已经高涨的红酒市场,非专业人士投资最好见好就收。

2011年6月,拉菲庄公布了其2010年份红酒价格:拉菲酒商售价为600欧元,副牌小拉菲的酒商售价108欧元。根据伦敦国际葡萄酒交易所
Liv-ex公布的数据,拉菲在2011年重新夺回左岸第一美酒宝座,拉菲平均价格11043英镑/箱,小拉菲平均价格3634英镑/箱。

小贴士:

上海红酒交易中心自2010年11月即开始交易,2011年3月开始规模化试运行。目前注册的会员接近2000人,该交易中心工作人员介绍,我们会员的注册人数增长很快,央视新闻报道后,出现了翻倍增长。

拉菲、拉图、玛高、红颜容、木桐,世人敬仰的葡萄酒五大名庄,是1855年巴黎世博会为波尔多酒庄分级的成果。拉菲是五大名庄之首。一些人认为拉菲酒标及瓶帽上的五支箭的标志代表拉菲酒庄,其实这是拉菲酒庄的主人罗斯柴尔德家族的徽章。罗斯柴尔德家族收购拉菲后,也在法国及其他地方收购葡萄园,这些产品也会打上五支箭标志。但真正的拉菲只有两款:那就是位于菩依乐村拉菲庄出品的正副牌拉菲,对应的外文是“CHATEAULAFITE
ROTHSCHILD”及“CARRUADESde
LAFITE”。辨别拉菲很简单:只要上网输入“LAFITE”前的外文酒名,若查不到相应的国外网站报价或评论,基本可确认是赝品。

在上海红酒交易中心开户需要缴纳20万元入会费,而每笔交易金额则取决于红酒的报价,每手为一瓶。该交易中心推出的交易平台类似股票交易所,每天均有实时报价。交易品种主要是包括拉菲、拉图、玛歌木桐等名庄酒和五大副牌酒。考虑到流动性因素,我们的平台上大多是交易频繁的红酒品种,像1982
年拉菲这样的高价酒存量少,交易也不多,目前就还没有列为交易品种。上述上海红酒交易中心工作人员表示。

从上海红酒交易中心统计的现货交易价格来看,2011年以来,各名庄红酒价格还是保持上扬。以2007年份拉菲为例,2011年8月最高价达到8950元/瓶,比2011年1月7700元/瓶的最高价增长16.2%,而小拉菲近五个月最高价增长了29.8%。

据莫尼塔的研究,2006年之后,亚太国家开始大量参与葡萄酒的投资。2006年开始,法国巴黎银行私人银行就帮助其亚太地区的客户投资法国的葡萄酒。

2010年以来,拉菲价格连续上扬,根据独立经济学家谢国忠的观察,到2010年底,某些年份的拉菲价格,已经在五个月内上涨超过50%。

在没有专门的交易平台之前,中国个人红酒的收藏和投资已经开始火爆,包括佳士得、苏富比等在内的拍卖行情持续升温。

据媒体报道,早在2009年,美国知名拍卖行萨奇斯(Zachys)在香港举行的拍卖会上,已经有四成投资者来自中国内地。

个人投资红酒这几年来很普遍,几百万包个小酒庄,投点小拉菲,或者自己在小酒窖藏点。一位红酒投资资深人士表示。

除了现货,期酒投资也在持续升温,根据中国葡萄酒资讯网的数据,2008年及2009年,连续两年的期酒都有超过3倍的回报率。

在实物酒投资行情的刺激下,各种红酒理财产品纷纷推出。

2008年8月,工行联合中海信托、中粮集团推出了国内首款期酒概念理财产品君顶酒庄红酒收益权信托理财产品。随后,中信银行、建行云南分行、招商银行都推出各自红酒理财产品。

工行推出的这款理财产品是一款基于期酒标的,10万元可认购一个单位,于2010年2月到期,投资者可选择实物或现金方式获得收益,可获得相当于年化8%的预期收益。

与工行同时推出中粮君顶酒庄理财产品的,还有国投信托。后者先后设计发售了五六只红酒理财产品。国投信托总经理吕益民表示,红酒理财产品在另类投资品当中最大的特点,是标的可以分割,比如这一批发行3000万元,可能6万瓶。最后投资者可以选择实物份额,相对应的可能是600瓶或1000
瓶。

工行的这个理财产品到期后,没有公布收益水平以及选择实物交割的比例,但是8%的收益,单纯靠国产酒的投资收益,显然难以达到。一位红酒投资资深人士表示。

他认为,一些理财产品有变相品牌广告的嫌疑,目的就是推广自己的红酒品牌,甚至存在合作机构之间的利益交换。一些酒的品种等级,本身都不属于国际上普遍认可的可投资形态的品种或等级。他表示。

变味的投资

投机多过投资。前述红酒投资资深人士对国内的红酒投资市场如此评价。他指出,红酒文化起源于欧洲,欧美红酒收藏及投资者往往首先是品鉴者,市场是自然形成的,而中国的市场则是资本催生的。懂行的少,跟风的多。收藏家少,炒家多。他表示。

几年前,一瓶普通年份的拉菲几百元一瓶,现在的价格已经达到数千元,而其他名庄酒价格也因亚洲特别是中国投资者的加入,出现了一轮井喷,连带这些名庄酒的副牌都一路水涨船高。主要还是国内送礼需求旺盛,拉菲的副牌出手还算有面子。一位红酒贸易人士表示。

小拉菲(拉菲副牌)根本不构成可投资的红酒,就是因为贴了拉菲的牌子,被市场爆炒。上述红酒投资资深人士表示。

上周有两拨人找我品酒,一拨是想把加州的酒引进到中国来,一拨同样也是引进加州的酒,但故事说的不一样,销路肯定不一样。某红酒投资客表示,在国内红酒卖出好价钱,需要你给一个让人掏钱的理由。他指出,由于欧洲名庄年产量不高,再分到亚洲市场更加有限,只要会编故事,市场操纵能力强,就能控制红酒定价,从而获得高收益。

上海红酒交易中心工作人员表示,在交易平台上交易的投资人大多数仅仅是完成虚拟的份额交易,实物酒依然储藏在香港和上海保税区的仓库内。大部分投资者选择不提货,因为提出来再想出手交易,没有机构信用的担保,个人出售的红酒信用将会被买家大打折扣。上述工作人员称。

只炒不喝,已经成为持续推高名庄红酒交易价格的主要因素。红酒相对于其他金融产品的流动性差,更容易被操纵。在中国这种情况更甚。某红酒投资圈分析人士指出,现货投资需要比较高的储存要求,合适的储藏条件、国外有购买经验的合作伙伴、合格管理人员,这三者缺一不可。

大多数国内投资者,更青睐条件不太苛刻的期酒投资和红酒基金理财。期酒投资也称为买酒花,即购买没有酿造出来的红酒,一般葡萄收成后要入桶酿制几年才可入樽,在酿制期间则以酒花形式预售。

红酒基金在国外不少银行的私人银行部是非常盛行的业务,推出红酒基金的私人银行包括法国巴黎银行、法国兴业银行、瑞士银行、瑞士信贷、美林等。国外红酒基金一般最低投资额25万到30万欧元,申购费用在2%到5%,一般一季度可赎回一次,需要提前60天发出赎回通知,或随时赎回,但要提前90天发出赎回通知。一位熟悉国外红酒基金运作的人士介绍,一些专业的基金,随着红酒市场的变化不停调整自己的比例,能够做到动态调整,流程专业。

醉人的风险

作为一种另类投资方式,不少投资者认为,红酒投资与股票市场关联性不高,可以作为一种替代投资,分散投资风险。

红酒的投资具备稀有性和趣味性,对投资者具有吸引力。一位另类投资分析人士表示,顶级酒庄的年产量被严格限定在2万箱,可以保证投资的价值。

但投资红酒同样具有风险。比如现货投资,购买现有的品牌红酒或者从拍卖会和收藏家处取得红酒,这类酒转手的比较多,花高价可以买到,但是收益较低。一位红酒投资人表示。

期酒受葡萄原料及酿造过程因素的影响很大,成品酒的质量等级可能会和试酒时产生较大落差,市场认可度亦不确定,上述红酒投资资深人士表示,投资者必须自己承担其中风险。

红酒最终价格虽然也是根据市场情况决定,但由于名庄红酒产量有限和信息不对称,对中国投资者来说,红酒市场很容易被操纵。

比如中国市场就认拉菲,也不是送礼都送大拉菲,大家都买副牌,就造成小拉菲缺货,价格就都涨上去了。上述红酒投资资深人士称,一般炒作小酒庄酒的基本套路是成立一个正式酒业集团,先卖国际通行的酒,等市场认可了,再通过操作小酒庄的酒获利。

另一位红酒投资人,则十分忧虑中国目前的红酒投资模式。国外红酒的投资是依靠行家品鉴,中国品不出来,只能认品牌。他表示,国外红酒基金的存在基础是广泛的红酒消费群体,最后接盘者都是爱酒的消费者。国内的投资者大多是有钱,不懂酒,追求品位但没有品位。

根据莫尼塔的研究,从2004年1月至2011年1月的8年间,包含各名庄指标酒的精品葡萄酒100指数(the
LivexFine Wine 100
Index)翻了3.5倍以上,尽管受到2008年金融危机暂时影响而短线出现波动。

根据谢国忠的研究,过去十年,金价上涨已经超过4倍,而2000年产拉菲的价格涨幅是其2倍。莫尼塔研究和彭博(Bloomberg)数据显示,2010年葡萄酒指数收益率超过40%,远高于黄金和道琼斯股指。

上述红酒投资人士表示,虽然波尔多葡萄酒的价格曲线总体向上,但令投资基金兴奋不已的高昂价格只是近期才有的现象。

如小拉菲这样的中国式泡沫,会对市场造成较大的风险。同时,顶级波尔多葡萄酒的价格往往取决于少数专家的评判,如果这些专家认为某款佳酿品质下降,引起市场抛售和价格跳水也不无可能。

对于目前的国内市场上的红酒理财产品,国投信托总经理吕益民对记者表示,红酒价格的确有炒作的因素,但红酒等另类投资产品并不是风险就比其他标的的理财产品高,投资配置对风险的考虑不是按品种配置,而是应该根据风险类型来配置。

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