澳门新萄京娱乐外管局长讲话或说明中国“热钱”数量较多

国家外汇管理局局长易纲9日表示,中国外汇管理改革仍面临着严峻挑战。易纲指出,外汇持续净流入的压力依然较大。全球经济逐步复苏,特别是新兴经济体增长前景看好,外需稳步增长,中国进出口将维持一定规模顺差。同时,全球直接投资复苏趋势明显,中国劳动力成本低廉、经济环境稳定等优势将继续成为吸引外资流入的基本因素。  此外,主要发达经济体将在未来一段时间内维持宽松的货币政策,中国经济复苏业已巩固,宏观经济增长的内生性动力增强,加上利差、人民币升值预期等因素,不排除少量“热钱”通过贸易投资等渠道流入。他另外表示,中国大规模外汇储备经营管理体制亟待完善,同时统筹兼顾有效监管与贸易投资便利化的重要性更加突出。  一方面,易纲称中国外汇管理改革面临严峻挑战,另一方面判断只有少量“热钱”会流入中国。央行测算“热钱”规模的公式是:外汇储备增量-外贸顺差-直接投资净流入-境外投资收益-境外上市融资,该公式测算的结果是:10年来如剔除2010年境内人民币净支付400亿美元的因素,年均流入“热钱”近250亿美元。这显然明显低于市场的预期。因此,易纲的讲话或许说明流入中国的“热钱”数量要多于央行公布的测算公式测算的规模。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲

*中国外管局首次发布2010年跨境资金流动监测报告

*2010年热钱净流入355亿美元,占外汇储备增量的7.6%.

*大规模跨境资金净流入与实体经济活动相符

*继续密切关注跨境资金流动,并完善应急预案

“十二五”期间,我国外汇管理部门应如何继续围绕促进国际收支基本平衡这个中心任务,确保我国国民经济实现平稳较快发展。就此,本报记者采访了中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲。

北京2月17日电—对中国到底有多少热钱流入的猜测一直不绝于耳.中国国家外汇管理局周四首次发布2010年中国跨境资金流动监测报告明确指出,尚未发现正规金融机构大规模集中流入的情况.

确保外汇储备资产安全

报告明确指出,从长期看,中国外汇储备增加与实体经济活动基本相符,如剔除境内人民币净支付400亿美元的因素,2010年热钱(国际短期投机套利资金)净流入355亿美元,占外汇储备增量的7.6%.

记者:“十一五”期间,我国外汇管理取得了哪些成绩?

而按上述方法估算,中国过去十年热钱总体呈小幅净流入态势,年均流入近250亿美元,占同期外汇储备增量的9%.

易纲:“十一五”期间,面对国际收支持续较大顺差的形势,我们外汇管理部门及时调整管理思路、创新管理方式,从重点管外汇流出转为流出入均衡管理。特别是2008年国际金融危机全面爆发以来,针对跨境资金流向复杂、市场主体便利化需求不断增长的现实,我们进一步加快外汇管理理念和方式转变,在风险可控的前提下,简化审批程序,减少审批事项,强化事后监测分析和管理,更大程度地发挥市场机制在调节跨境资金流动中的基础性作用,努力实现贸易投资便利化和审慎监管的有机统一,主要包括几个方面:

“保持宏观经济均衡稳定,健全宏观调控手段,完善金融市场体系是防范跨境资本流动冲击的根本.”外管局国际收支分析小组有关负责人称.

在推动贸易投资便利化、支持国民经济又好又快发展方面取得新进展;在深化金融体制改革、推动人民币资本项目可兑换方面取得新突破;在防范金融风险、维护国家经济金融安全方面的作用进一步增强;在发挥市场机制配置外汇资源的基础性作用方面取得新进步;外汇储备实现保值增值且功能有新的扩展,维护国家经济金融安全的能力进一步增强。

他表示,下一阶段,外管局会继续密切监控跨境资金流动,加强跨境资金流动的合规性监管并完善应急预案,研究对过度流入的领域予以适当控制,或采取一些非常规的应急措施.

特别要指出的是,国际金融危机全面爆发后,外汇管理部门将保障资产安全放在各项工作首位,及时启动紧急应对机制,采取审慎而果断的应对措施,确保了外汇储备资产安全和国家经济金融稳定。

截止去年底,中国外汇储备已达2.84万亿美元,稳居世界第一.

外汇管理改革面临严峻挑战

**详解热钱流入**

记者:如何看待“十二五”期间外汇管理面临的形势?

“应该说人民币汇率,外汇储备和热钱一直是外界最关心的话题.”外管局的官员开门见山地指出.

易纲:“十二五”期间,尽管国际金融危机给世界经济造成深度冲击,气候变化、能源资源安全等全球性问题更加突出,但和平、发展、合作仍是时代潮流,国际环境总体上有利于我国和平发展。从国内看,尽管我国面临经济结构升级约束增多、社会结构平衡难度加大、传统增长模式面临新挑战、人民群众对提高生活水平和质量有了新期待等诸多问题,但我国仍处于重要战略机遇期,发展的有利条件、内在优势和长期向好趋势没有改变。

所谓”热钱”在理论上一般定义为国际短期投机套利资金,但实践中难以准备掌握国际资本流动的真实动机和存续期限.因此在热钱的规模测算是没有严格的定义和标准.

总的讲,“十二五”期间,国内外环境有利于外汇管理改革的稳步推进。但同时也应看到,外汇管理改革仍面临着严峻挑战。一是外汇持续净流入的压力依然较大。全球经济逐步复苏,特别是新兴经济体增长前景看好,外需稳步增长,我国进出口将维持一定规模顺差。同时,全球直接投资复苏趋势明显,我国劳动力成本低廉、经济环境稳定等优势将继续成为吸引外资流入的基本因素。此外,主要发达经济体将在未来一段时间内维持宽松的货币政策,我国经济复苏业已巩固,宏观经济增长的内生性动力增强,加上利差、人民币升值预期等因素,不排除少量“热钱”通过贸易投资等渠道流入。二是大规模外汇储备经营管理体制亟待完善。三是统筹兼顾有效监管与贸易投资便利化的重要性更加突出。

该位官员表示,中国除使用国际收支平衡表外,还运用跨境收付和结售汇数据多维度地监测跨境资金流动状况.过去十年,贸易顺差,直接投资净流入,海外投资收益和境内企业境外上市等合法合规的涉外经济活动基本可以解释中国外汇储备的增长.

重点把握好四个环节

外管局的报告显示,过去十年,中国跨境资金流动规模总体呈上升趋势,2007年国际收支的资本流出入总量与同期国内生产总值之比达到51%的历史峰值.2008年金融危机爆发後,跨境资金流动规模有所下降,2010年随着全球经济复苏而回升.

记者:如何做好“十二五”期间外汇管理工作?

目前国际上比较流行的分析思路主要包括直接测算法,将直接投资以外的资本和金融项目,以及误差与遗漏项目加总(也称非直接投资形式的资本流动净额);二是间接测算法或称残差法,使用外汇储备增量减去贸易顺差和直接投资净流入.

易纲:面对复杂的国内外形势,完成好外汇管理“十二五”规划,要重点把握好以下几个环节。

外管局的报告称,前者涵盖口径偏窄,後者打击面过大,可能高估热钱规模,并且外汇储备中还存在估值因素.因此外管局的报告在估算中国热钱时借鉴了间接测算法,并在储备增量和剔除项目上进行了调整.

一是坚持把防范跨境资金流动冲击作为做好外汇管理工作的着力点。我们将密切跟踪形势变化,特别是加强对重点地区、行业和企业的监测分析,针对潜在风险,进一步完善跨境资金异常流入应对预案,守住风险底线,维护国家经济金融安全。继续保持对异常跨境资金流入的高压态势,坚持点面结合,选择若干重点分局,针对重点地区、行业和企业,开展深入细致的专项检查,依法严厉处罚经查实的违规案件和主体。

根据上述热钱口径,1994年中国外汇管理体制改革以来,中国热钱流动有明显的周期性.从1994-2010年较长时期观察,前期热钱合计流入与近期来热钱净流入基本相抵,总体呈现净流入约1,000亿美元,占同期外汇储备增加额的3.5%.2010年热钱净流入规模与GDP之比仅为0.6%.

二是坚持把推进重点领域改革作为做好外汇管理工作的关键点。“十二五”期间,我们需破解有效监管与贸易投资便利化、扩大开放与防范风险等一系列两难问题,这需要通过不断深化改革加以解决。外汇管理部门将加快外汇管理理念和方式转变,积极创造有利条件,争取在进出口核销、资本项目可兑换、数据和系统整合、主体监管等重点领域和关键环节取得突破,继续推动外汇管理改革进程。

**继续密切监控跨境资金流入**

三是坚持把服务和管理并重作为做好外汇管理工作的落脚点。外汇管理部门将对遵纪守法的市场主体提供尽可能的政策便利。同时,积极做好规划,在提高规划的科学性上下工夫,在执行力上做文章,做到工作实效与规划没偏差。

外管局的指告指出,虽然存在蚂蚁搬家式的”热钱”违法违规流入,但尚未发现正规金融机构大规模集中流入的情况,中国大规模的跨境资金净流入与实体经济活动基本相符.

四是坚持把加强监管协调作为做好外汇管理工作的支撑点。做好外汇管理工作离不开上游环节、各地方各部门以及监管对象的支持和配合。越是形势复杂多变,越是要加强部门协调和沟通。“十二五”期间,外汇管理部门将不断丰富和完善监管协调的合作形式和机制,在涉及跨境资金流动监管的环节上,积极加强沟通协调,形成防范跨境资金流动冲击的监管合力。

“中国缺乏对冲工具,也在一定程度上抑制了热钱的流入.”外管局的官员称,国际性大炒家以违法违规形式进入中国存在法律风险,同时中国金融产品较少,对擅长杠杆交易,套利交易的对冲基金等国际金融机构吸引力有限.

不过,外管局提到,当前主要发达国家实施宽松货币政策,全球流动性泛滥,应对跨境资本流动是许多新兴经济体面临的巨大挑战.跨境资金持续流入主要受中国经济平稳较快增长的吸引,而机构和个人资产本币化、负债外币化的套利操作,在一定程度上,加大了跨境资金流动的波动性.

对此,外管局明确表示,下一阶段会继续密切监控跨境资本的流动,保持对违规资金流入的高压打击态势;并综合运用宏观审慎和资本管制等调控政策,提高套利资金流入成本

研究对过度流入的领域予以适当控制或采取一些非常规的应急措施;在有效防范风险的前提下,有选择,分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制,有序拓宽对外投资渠道.大力培育和发展外汇市场,不断丰富人民币外币避险产品和工具.

中国国家外汇管理局周三发布通知称,将从4月1日起推出人民币对外汇期权交易,以进一步发展外汇市场,为企业和银行提供更多的汇率避险保值工具.[ID:nCN1609245]

–发稿 沈燕/李文科;审校 黄凯

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