今年A股融资规模达4382亿元 再融资占62.95%

随着国内房地产调控政策的持续,今年以来,房地产行业在资本市场上的融资渠道处处被堵:4月份下发的“国十条”明确规定对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业,证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。  10月份,证监会又公布暂缓受理房地产开发企业重组申请。受这些政策影响,不少房企被迫对在资本市场融资打了退堂鼓。同时,房地产企业的退缩大幅度压低了行业的融资额,WIND数据统计显示,截至11月9日,房地产行业今年在一级市场上的融资总额为153.61亿元,其中,增发52.61亿元,债券发行101亿元。首发、配股和可转债三种融资渠道均无斩获。与此同时,今年来市场融资总量高达35593.36亿元。这些数字与往年相比已经明显缩水。  2009年,房地产行业在资本市场共融资1218.35亿元,其中首发募集12.2亿元,增发626.25亿元,债券发行募资579.9亿元。即便在房地产政策紧缩的2008年,房地产行业募资总额也高达898.11亿元,首发斩获16.35亿元,增发筹得663.24亿元,配股募资51.52亿元,债券发行筹集167亿元资金。因此,虽然因为有预收款及自有资金支撑,房地产企业还难以马上陷入僵局,但他们面临的融资困境已日趋艰难。

业内人士普遍预测,45家抛出融资计划的房企基本没有全部获得通过的可能,其中大部分房企的融资金额将被缩减

《证券日报》市场研究中心统计显示,截至12月7日,2009年中国证券市场融资规模达4382.23亿元(不包括发行债券融资额),其中82家IPO融资规模为1623.65亿元,而增发和配股再融资规模高达2758.58亿元,已获批但未实施的再融资额度预计1000亿元左右。已实现的再融资额超过首发融资额度,幅度近一倍。  增发融资达2651亿元  统计显示,今年以来共有116家公司选择增发进行融资,只有10家企业选择了公开增发的方式,其余101家企业均计划定向增发,116家公司合计增发数量为347.94亿股,融资规模达2651.68亿元。其中,只有16份增发方案旨在实现整体上市,另有20家上市公司的大股东计划通过定向增发的方式注入资产。另外,配股融资为106.9亿元。  从月度融资额来看,1月份4家公司增发数量为10.47亿股,募集资金为86.65亿元;2月份6家公司增发数量为21.96亿股,募集资金为90.39亿元;3月份8家公司增发数量为25.33亿股,募集资金为174.35亿元;4月份9家公司增发数量为32.04亿股,募集资金为235.83亿元;5月份12家公司增发数量为21.89亿股,募集资金为228.76亿元;6月份10家公司增发数量为60.15亿股,募集资金为177.45亿元;7月份12家公司增发数量为32.61亿股,募集资金为268.09亿元;8月份16家公司增发数量为35.04亿股,募集资金为337.02亿元;9月份11家公司增发数量为24.15亿股,募集资金为258.84亿元;10月份11家公司增发数量为29.35亿股,募集资金为166.22亿元;11月份9家公司增发数量为31.53亿股,募集资金为414.72亿元;本月内目前有7家公司实施了增发方案,增发数量为23.42亿股,募集资金为213.35亿元。通过统计发现,今年上半年增发募资合计为993.43亿元,到了下半年增发募资规模是上半年总数的近两倍,今年上市公司增发融资规模呈现逐月震荡上升的趋势。  从各个公司增发融资规模来看,今年增发融资规模超50亿元的公司有17家,增发融资规模在10亿元至50亿元的公司有39家,增发融资规模在10亿元以下的公司有59家。其中,截至12月7日,A股增发实现融资额度最大的是长江电力,长江电力的定向增发共融资201.35亿元;其次是浦发银行,通过定向增发融资150亿元;再次是京东方A,通过定向增发融资120亿,是目前年内公开增发实现融资总额最多的上市公司。  根据WIND统计数据,截至12月7日,上市公司增发申请已经过会但尚未实施增发的上市公司有40家,其中定向增发仍是主流,有31家。按增发价下限计算,融资总额达870亿元,若再加上公开增发的9家公司的拟募资金总额,则总共融资额有近千亿元。  此外,增发能让公司业绩暴增。比较典型的是徐工机械,该公司2008年每股收益为0.2元,今年一季度亏损,中期仅0.024元,实施定向增发之后,公司今年前三季度业绩暴增11倍,实现每股收益1.51元。预计2009年累计净利润约15.8亿,较去年同期增长1330%左右;每股收益约1.82元,较去年同期增长810%左右,主要原因是公司实施完成了非公开发行股份购买资产暨关联交易事宜,合并范围大幅增加,公司的经营规模和盈利能力大幅提升。  业内人士认为,对于今年以来A股再融资额几乎高出首发融资额一倍的情况,在成熟的资本市场,股市再融资额度就是要高于IPO融资额度。目前A股也体现了这种局面,应该说这说明我们的市场正在走向成熟,市场化的程度在增加。上市融资不是一锤子买卖,那样倒是颇似拍卖市场,而不是融资市场。再融资加速也体现了A股市场有再融资的能力,在以后的发展中再融资要比首发融资多很多才对。  IPO融资远超2008年  今年以来,上证指数从1820.81点起步,目前达到了3331.90点,累计上涨幅度超过80%.伴随着股指的大幅上涨,沪深两市IPO的融资额快速增大。  统计显示,自今年6月29日A股市场IPO重启以来,在5个多月的时间中,沪深两市共发行新股88只,累计融资额达1623.65亿元,平均月融资额约324.73亿元,无论融资总额还是融资密度都超过了2008年。其中,沪市主板8家公司,中小板52家公司,创业板28家公司。  根据证监会公布的数据,2008年有新股发行的9个月内共融资1034亿元,月均融资114亿元。而2006年沪深两市共有70只新股发行,融资总额为1642.56亿元,月均融资137亿元。  从月度融资额来看,6月份3家公司首发数量为1.46亿股,募集资金为24.65亿元;7月份7家公司首发数量为131.35亿股,募集资金为650.17亿元;8月份16家公司首发数量为39.41亿股,募集资金为274.85亿元;9月份27家公司首发数量为8.52亿股,募集资金为170.85亿元;10月份15家公司首发数量为4.63亿股,募集资金为108.40亿元;11月份16家公司首发数量为28.46亿股,募集资金为394.72亿元;本月内目前有6家公司IPO数量为2.66亿股,发行价格还未出来,不好估算募集资金量。通过统计显示,7月份IPO融资规模最多,自IPO启动以来,IPO融资规模呈现波浪式的格局。  从单家融资规模上看,今年已经发行的股票中,融资额最多的三只股票为中国建筑、中国中冶和招商证券,融资额分别为501.6亿元、189.7亿元和111.15亿元。

近日,证监会有关部门负责人表示,证监会将联合国土资源部,加强对房地产企业融资的监管。而此前,证监会已经将两批共计41家房地产企业融资申请送国土部审核。

据了解,截至目前,国土部已完成首批25家企业初审工作,近期就会将正式审核意见反馈证监会,此后,证监会将开展对25家企业的后续发行审核工作。而有业内人士称,已经通过国土资源部首次审核的公司(含IPO公司)至少会有8家。

千亿融资计划面临多重变数

来自Wind资讯的统计显示,剔除刚泰控股的定向增发被否决外,截至4月25日提出定向增发预案而尚未开始实施的上市公司为43家。如果加上万科A计划公开增发近8.80亿股和中粮地产计划配股5.44亿股,则共计有45家地产公司提出了融资计划。

其中,拟进行公开增发的万科A预计募集资金约112亿元,中粮地产拟募资35.37亿元,其他43家拟募资金额累计为952.70亿元,总募集资金高达1100.07亿元。而这一数字比去年境内房地产上市公司通过资本市场融到的442亿元高出了将近两倍。

但是,在近期严厉的房地产调控背景下,国土资源部此次审核非常严格,各家房地产公司需要尽量详细补充其土地储备情况和闲置情况,并且对公司的土地使用、开发、转让等方面问题进行更为详尽的上报。

国土部则对送审企业购地用地的合规性予以审核,涉及事项主要是针对企业是否存在如违法取得土地、土地闲置、拖欠地价款、违规调整土地用途或规划条件等方面的问题,并据此出具是否支持融资的意见。

一家知名地产公司高层就对记者表示:“国土部所审核的上述事项,国内很多开发商都有所涉及,尤其是土地闲置问题,如果国土部仔细严查,一些大型房企对此肯定是脱不了干系的。”

长江证券地产行业首席分析师苏雪晶在接受《证券日报》记者采访时也表示:“有融资计划的房企,这次不但要经过证监会的审查,还要迈过国土部的审核门槛。而从目前的情况看,单就过国土部这一关,难度已经是非常大了。而证监会与国土部两部门的联手,在一段时期内都会限制房地产上市企业的融资,并且这次限制的期限可能不是暂时的,很可能作为一种常态化的措施存在。”

业内人士普遍预测,45家抛出融资计划的房地产企业基本没有全部获得通过的可能,其中大部分房企的融资金额将被缩减。

此外,Wind资讯还显示,这些再融资计划中,自2009年以来拟通过增发融资的上市房企就有37家,其中19家的股价已低于拟增发价,占拟增发房企数量的51.35%;涉及融资额达598.07亿元,占融资总额的比例达78.86%。

对于现价低于增发价的情况,有研究员表示,一般而言,增发价格是市场价格的八折左右,会受到投资者的青睐,但目前很多房企的拟增发价格不能满足这一条件,因此还须等待市场形势的改善。

这也意味着,如果想要顺利实施融资计划,除了证监会重新对房地产上市公司的再融资计划开闸以外,这些房地产上市公司也有必要对已公布的方案进行修正。

大型房企资金链更受考验

在融资计划待定的同时,国务院17日通知再次强调加强对房地产开发企业购地和融资的监管。通知要求,商业银行要加强对房地产企业开发贷款的贷前审查和贷后管理。对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业,商业银行不得发放新开发项目贷款。

对此,北京联达四方房地产经纪公司总经理杨少锋就对记者表示:“2007年和2009年地产的疯狂表现证明,银行对房地产业的天量注资已经成为中国房地产泡沫的最大推手。而这次应国务院政策要求,银行不但收紧了买房者的房贷,还掐住了房企的开发贷款,可谓双管齐下。而在这个最大推手退出的情况下,房地产行业面临的变化将是显而易见的。”

苏雪晶也表示了同样看法:这次限制房企信贷融资的政策在短期内不会对房地产行业产生明显影响,毕竟去年火爆的销售加快了房企的资金回笼速度,使得不少房企手中都握有大量资金。但是,去年下半年包括今年一季度,这些公司大肆拿地,赚来的大多数投入其中,导致后期开发资金中的自有资金非常有限,必然将面临一系列的资金问题。

对此,有开发商表示,虽然去年房款回笼了几十亿现金,但大都用来买地了。去年的地价比较贵,所以赚得多,花得也多,手中的资金并不像外界想的那样宽裕。

“和大家预计的相反,这次房地产调控对于前期无力参与拿地的中小房地产公司而言,影响反而较小,没有拿下那些天价地块,也就意味着在现今的房价下,这些公司面临的风险相对比较小,正常的销售就能维持公司度过这段时期。”苏雪晶这样表示。

还有业内人士认为,由于一线房地产公司规模大,再融资涉及审查的土地资料较为复杂,并且一线房地产公司的再融资会更加敏感,在调控效果并不巩固的情况下,一线房地产公司的再融资进程会迟于区域性公司,也表明大型地产公司在融资上面临更大的难题。

海外高息发债融资不被看好

而在内地信贷与融资渠道暂时关闭的情况下,有消息显示,国内地产商正集中通过海外发债的方式筹措资金。

雅居乐地产上周公布了海外融资计划,市场人士预计其融资规模也在5亿美元上下。而在此前,佳兆业、恒盛地产等多家房地产开发商宣布了计划发行约20亿美元高息债券。如此一来,几大内地房地产企业在海外发行的高息债将高达25亿美元左右,折合人民币约为170亿元。

但是,这种发行高息债券的融资方式却并不被业内看好,毕竟高息债券的利息比一般债券高出5个百分点。苏雪晶就表示:“以目前国内的房地产状况,内地房企想到国外的资本市场正常融资几乎是不可能的,唯一的手段就是发行高息债券。但是高息债券一方面会吞噬企业的额外利润,另一方面甚至可能引爆债务风险。所以房企海外融资还是非常困难的,想靠海外融资解决资金问题基本上不太可能。”

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