金融危机未逝 货币危机初显:美元泛滥惹的祸

全球汇率之争愈演愈烈,货币之战一触即发。  自美国点燃阴线开始,越来越多的国家开始加入这场“战争”。  继日本、巴西、韩国等国家入市干预本币升值后,泰国政府、英国政府也将加入这波干预汇率的潮流。  据报道,12日,泰国政府宣布,对外资投资债券所获资本利得和利息收益征收15%的预扣税,13日起生效,此举旨在抑制泰铢过度升值。与此同时,英国也将曲线参战。  泰国加入干预汇率潮  据报道,12日发表的声明中,泰国政府称,这一预扣税项将削减境外投资者投资泰国国债、国有企业债券和央行债券所得的利息和资本收益。  此前,为发展债券市场,泰国央行宣布取消债券利息的预扣税,但如今泰铢的疯狂升值,令该央行不得不考虑再次开始征税。  泰国财长此前表示,由于美国采取释放流动性的政策,泰铢可能会进一步升值,并表示政府将考虑采取措施抑制对泰铢的过度投机。  英国“暧昧”  21世纪济报道文章称,10月12日,英国央行货币政策委员会成员迈尔斯表示,现阶段撤回刺激措施为时尚早,收紧货币政策的风险太大。他称,量化宽松政策仍然是一个“强有力的工具”,未来还“可能会使用”。  这意味着,随着形势的变化,英国央行也可能打开货币宽松的阀门。  此前,英国财政大臣奥斯本曾公开强调,会给央行出台有助刺激经济的政策开更多“绿灯”。  会否爆发“汇率战争”?
当前的汇率之争更多地是横亘于全球经济复苏之路上的噪音,缓解汇率之争的药方并非是遥不可及的奢望。在没有更充分的理据前,不应该过度渲染目前全球陷入了汇率战争或货币战争。  当前的汇率之争是争议双方寻找各方利益最大公约数的一场合作博弈,而非是对垒式的本币竞相贬值的破坏性竞次游戏。当然,要避免当前的汇率之争升级,从而带来破坏性之虞,还需要双方的博弈是在合作轨道上寻找共赢答案,而非是单方面的打压。唯有如此,当前的汇率博弈才能使外需成为各国经济复苏的支点,而非障碍。
编辑 袁森

* 泰国对外资投资债券所得收益课税

美元泛滥催生货币危机 资产泡沫考验宏观调控

* 中国警告称不要把汇率升值看成理所当然

为应对经济增长势头减弱和失业率居高不下的局面,美联储在8月10日暂停了量化宽松货币政策工具的自然回收,又在9月明确释放出继续扩大流动性信号。市场普遍预期,美联储最快会在11月出台新一轮资产购买计划,以推动疲弱的经济复苏。

* 日本再次扬言会干预汇市以阻升日圆

分析人士称,美国大规模的“量化宽松货币政策”无疑将使美元汇率继续降低,给全球金融市场带来重大冲击。目前,所有非美货币对美元已全线升值,一些发达经济体公开介入对本币升值的干预。比如,日本央行祭出零利率政策,韩国、巴西、泰国和新加坡等国均酝酿或采取市场操作影响本币汇率。而一些发达国家借机指责中国等新兴经济体低估本币汇率……多种迹象似乎显示,“货币战争”的潘多拉盒子可能就此打开。

曼谷/北京10月12日电—泰国周二对外资投资政府债券课徵资本利得税,日本则称可能再度干预以削弱日圆,中国则再次驳斥人民币将急升的可能性.

国际货币基金组织周末会议未能平息升高的货币紧张情势後,亚洲政府纷纷加倍努力来阻挡资本流入,以免本币汇率被推升从而削弱了出口竞争力.

泰国内阁同意,对外资投资债券所获资本利得和利息收益徵收15%预扣税,周三起生效.此举旨在遏制泰铢升势.泰铢已来到1997年亚洲金融危机以来的最高水准.

尽管国际货币基金和世界银行及11月召开的G20峰会都有意协调金融政策,但美国新一轮的量化宽松政策如箭在弦,欧洲、日本等国的货币政策将亦步亦趋。因此,一些主要货币汇率可能大幅波动而出现动荡,大宗商品市场及新兴市场可能出现资产泡沫。同时,货币升值过多的国家出于维护出口竞争力的需要而干预外汇市场,个别新兴市场国家为有效限制资本流入而实行严厉资本管制的可能性在增加。

浏览贸易加权汇率图表,请点选(r.reuters.com/qun86p)

浏览汇率紧张局势升高图表,请点选(r.reuters.com/jec96p)

奥门新萄京 ,国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯·卡恩近期表示,目前世界经济发展不确定性大,依然需要各国协调合作。如果各国只想着本国利益,会对全球经济不利。

美元兑日圆在15年低位附近徘徊,日本当局称,必要的话将再度入市干预,尽管上个月买进美元的干预行动,普遍不为夥伴国所接受.

中国人民币中间价周二低开,中国外汇当局表示,汇改不等于人民币升值.

全球货币战争引发新一轮资产泡沫

中国对人民币必须缓升的坚持,对亚洲货币升值是一股巨大的阻碍,政策制定者称亚币需升值才能减少全球的失衡.

资产泡沫隐忧 警惕热钱通胀

中国和其他国家反驳称,美国联邦储备委员会再度印钞票的前景将使全球经济充斥更多流动性,削弱美元并益发推升新兴货币,因发达国家利率处于纪录低点,使投资者往他处寻求收益.

美联储周二公布的上次货币政策会议记录显示,联储官员认为,不久後可能需要为疲弱的经济提供更多支撑,且在会上讨论了提供支持的几种方式,其中包括可能采取价格水平目标制的举措.

会议记录显示,联储官员9月21日的会议侧重于两个问题,即增加购买长期公债以拉低借款成本的可能性,以及推动民众预期未来通胀将上扬以刺激目前支出的方法.

联储若推出第二轮量化宽松举措,将对已然疲弱的美元施加更大压力.

无论各国间的汇率摩擦是否升级,资产价格泡沫都将成为这场货币贬值竞赛的必然后果。

英国也可能再次拨出新资金展开资产购买计划,尽管英国央行一位政策制定者称,他和同僚面临着左右为难的抉择,一方面是遏制通胀不力的风险,一方面是收紧政策过快的风险.

美联储实施新一轮量化宽松政策预期强化,大量资金闻风而动涌入股市、债市、大宗商品市场,不仅推高了股指,也推高了大宗商品价格和债券价格。在国际商品市场上,9月份棉花、大豆、工业金属、贵金属、能源分别上涨了20.5%、14.3%、9.8%、9%和7.9%。仅日本10月5日宣布量化宽松政策当日,金价就飙升了23.5美元。

“下一步货币政策的方向还不明朗.”英国央行货币政策委员会委员迈尔斯在都柏林称.”我们确实握有政策工具,量化宽松,这…仍是潜在的有力工具,且是可能会用到的工具.”

欧洲央行总裁特里谢周二则呼吁各国避免陷入保护主义,并避开可能扰乱全球经济的国家政策.

“我们现在所需要的不是任何形式的’战争’,而是强化对密切及果决合作的承诺,”特里谢在为纽约经济俱乐部(Economic
Club of New York)演说准备的讲稿中称.

与通胀相关的资产价格节节走高,使我国面临的输入型通胀压力增大。8月以来,购进价格指数扭转前两月的大幅下降趋势,环比上升了10.1%,9月这一数字再度攀升至65.3的高位,这与国际部分大宗商品价格震荡上升有关。市场人士纷纷发出警告,输入型通胀的不确定性增加,加大了我国通胀预期的管理难度。

**果决举措**

在泰国宣布政策决定的一周前,巴西把对外资投资其公债和其他金融工具徵收的税率调高一倍至4%,以降低巴西货币雷亚尔的升值压力.

泰铢兑美元今年以来升值11%,为亚洲表现第二强劲的货币,仅次于日圆.泰铢升值部分是受到外资流入泰国资产的影响.

日本财务大臣野田佳彦表示,他在周末七国集团的华盛顿会议上做过说明,日本当局在9月15日的干预行动是为了防止汇率过度波动.

“G7重申汇率过度波动会损及经济和金融系统稳定…从这个出发点来看,我们会在必要时采取果决的举措,包括干预,”野田佳彦在记者会上称.

由于许多政府都在抑制货币升值,对于此举引发保护关税措施进而打击全球成长的忧虑也因此升高.

中国证券报也认同这样的风险,表示金融危机可能升级成货币危机,所有人都会成为输家.

美国众议院已通过对中国压低汇率采取报复行动的议案,而美国财长盖特纳将在10月15日决定是否将中国贴上汇率操纵国的标签.

此外,货币大战已引起了热钱的兴趣。由于西方主要国家利率接近零,跨境逐利资本必然流向投资回报率相对较高的新兴经济体。渣打香港6日发表报告称,亚洲将面临新一轮资金流入,资产价格上升的风险增加。该行亚洲区总经济师关家明表示,资金流入的趋势只是刚刚开始,未来将出现更多市场波动,并推高货币及资产价格。

**汇改并不等于升值**

在11月11-12日20国集团在首尔举行峰会前,中国承受的政治压力将倍增.

周末召开的IMF会议基本无果而终後,G20财长于10月22-23日将在韩国聚首,为正式峰会预做准备.

中国证券报报导,美国和日本贬值本币的努力将构成人民币升值的强大压力.

该报并未呼吁加快升值以帮助降低物价压力,但称北京必须控制人民币汇率升速,并克制加息,以抵挡投机性资金流入.

“汇率改革并不等同于人民币升值,而重在完善汇率形成机制,”国家外汇管理局在一份报告中称.

央行最新公布的数据显示,截至8月底,中国金融机构外汇占款余额为21.037万亿元,较7月底新增2430亿元。这是近4个月来我国月度新增外汇占款首次突破2000亿元。业内人士普遍认为,经过5月、6月的调整后,人民币升值预期又在回升,热钱正在从“流出”转为“流入”。社科院世经所国际金融室副主任张明认为,热钱流动的拐点已经出现。

–编译 张若琪/王冠中/戴素萍/李爽; 审校 沈以文

权衡多种因素 积极应对挑战

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央行行长周小川日前在华盛顿指出,中国不会让人民币快速升值。人民币升值会循序渐进,中国货币改革将按照自己的步伐前进。

梳理市场演变的进程可以看到,当前全球货币体系紧张的真正祸根是美国的货币政策。美国出于转嫁经济困难的需要,指责包括中国在内的国家货币与美元挂钩,要求人民币升值。与此同时试图通过美元贬值增强出口竞争力,并减少庞大债务的实际价值。但事实上,要求人民币升值对于解决美国自身问题的效果并不确定。

而短期内人民币大幅升值将给中国经济带来巨大冲击。周小川指出,“驾驭汇率政策是一项复杂的艺术,需要兼顾国内通货膨胀水平、失业率、经济增速、国际收支等多种因素进行权衡考虑。”

在利率政策方面,考虑到外围经济复苏的不确定性加大以及美日维持数量宽松的基调不变,市场上关于近期加息的预期正在减弱。多家机构预计,2010年通胀上升的趋势将持续至三季度末,预计第四季度CPI将逐步回落。

国际金融危机尚未烟消云散,一场新的货币危机来袭。近期美元持续贬值,多国出手干预本币汇率引发全球汇率之争。分析人士指出,货币币值剧烈波动可能引发贸易战,并带来新兴市场资产泡沫隐忧。

中国有关部门负责人明确表示,中国货币改革将按照自己的步伐前进,不会让人民币快速升值。将谨慎评估是否继续施行刺激措施,目前数量型工具对控制通胀预期依然有效。各国应加快推进在IMF份额改革上的合作,增强新兴经济体在世界经济体系中的话语权。

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