澳门新萄京娱乐流动性推高A股 加息难阻货币盛宴

10月8日,长假后的首个交易日,沪深股市在周边股市的带动下高开高走,个股纷纷飘红,上证综指成功站上2700点大关,突破7月份以来的盘整平台,并创下近5个月以来的新高。  “国庆期间外围市场形势很好,对国内是个刺激,存在补涨的需求。”上海一家基金公司的投资总监告诉记者,在此期间并无利空消息,整体环境偏暖,而节前很多避险退出的资金开始纷纷入市。  记者了解到,不少机构对市场四季度的走势持比较乐观的态度,认为影响市场的利空因素在逐渐减少。他们判断,随着日本央行的减息政策出台,国内加息的可能性进一步减小。而美元的走弱则导致大宗商品有望继续走强,国内资源股投资机会出现。  热钱汹涌
国内加息难  “冲破2700平台之后,上涨有望持续一段时间。”上海某基金公司研究总监表示,综合国外形势看,央行加息的可能性进一步减小,国内经济形势仍旧看好,所以各方面因素都不支持下跌,未来几个月继续强势上攻的概率较大。  “机构四季度对市场持比较乐观的态度,主要因素是利空在逐渐减少。”南方基金首席策略分析师杨德龙指出,从资金面来看,节假日期间,日本的基础利率重新回归零利率,说明日本对实体经济下滑比较担忧。机构预期美联储也可能效仿日本,再次实施量化宽松的政策,由于实体经济并不好,预计大量资金将流向虚拟经济。  有关机构统计显示,10月8日沪市资金净流入79.00亿元,深市资金净流入则达到65.03亿元,主力资金净买入前五名的板块分别是:煤炭49.47亿元、有色金属20.28亿元、银行14.61亿元、房地产8.97亿元、有色矿采8.34亿元。  “节前市场震荡,主要是缘于对长假期间国际环境不确定性的担忧,很多资金纷纷撤退,但是节后他们还是要入市的,而这几天的国际市场形势也给他们入市创造了条件。”北京一家保险资产管理公司负责人告诉记者,国内市场最为关注的房地产政策在节前出台,并未造成太大的负面影响,反倒有“利空出尽”的意味。  此外,对于市场关注的加息问题,广发小盘、广发内需基金经理陈仕德认为可能性很小。“CPI的未来走势是掉头向下,美元在贬值,如果人民币跟美元的利差继续拉大,会有更多的热钱涌入国内。”为此,他判断,在海外维持低利率政策的背景下,国内加息的可能性很小。  不过也有机构人士对于上涨的持续性保持怀疑。景良能量公司(私募基金)的廖黎辉表示,2800点附近套牢盘众多,继续上攻压力巨大,而在2750点位,也存在回补缺口的需要。“我们认为,未来可能还是中小盘股的机会,而银行地产尽管估值较低,但是由于经济转型和资金压力,空间有限。”  某公募基金公司首席投资官认为,10月份仍有冲高回落的可能,“需要注意的是,目前是预期的货币推动,真实的货币供应如何,仍需观察。”他指出,中国的通胀客观存在,未来可能加剧,CPI数据失真,政府肯定会通过其他方式控制资金的供给。  机构出手
资源股领涨  “资源股将有恢复性的上涨行情。”深圳市恒裕和丰投资管理有限公司董事总经理张益凡告诉记者,早在国庆节前一周就将旗下仓位进行调换。“原有的六七成仓位主要是白酒、商业零售、医药,但目前这部分消费、医药的仓位只有两成,剩下五成换成了煤炭等资源股。”  节后首日行情显示,资源品正是上涨的领头羊。如煤炭板块大涨逾9%,位列板块涨幅榜首位,板块中有接近20只个股冲击涨停;有色金属板块中的江西铜业、云南铜业、锡业股份、铜陵有色、紫金矿业等个股冲击涨停。  来自机构和资金面的信息表明,此前备受冷落的投资品正成为机构新的青睐对象。  据悉,节前很多基金公司对投资品的配置比例不高,10月8日这一天,很多基金经理都在补仓,方向主要是煤炭、有色金属等。  “煤炭的估值便宜,预计四季度有30%~40%的上涨空间,是加仓的主要方向;大宗商品价格上涨,有色是较好的配置品种,但有色估值太贵,大家都不敢盲目追高。”张益凡预计,10月8日的市场表现不会是一日行情,而是阶段性的波段行情,他认为指数将在四季度冲上3000点。  国庆长假期间,海外期货市场行情较为火爆,引起了部分机构的关注,并在节后立即有所行动。  数据显示,长假期间国外大宗商品均现上涨。纽约黄金延续节前涨势,五个交易日均创历史新高;伦敦金属连日走强,铜、锡创下新高;国际原油延续节前反弹趋势,攀上83美元高点;农产品假期出现震荡盘整。  “国庆前两个交易日,投资品的表现比较活跃,我们就开始关注。”深圳一位配置型基金经理称他在10月8日开始将仓位向煤炭、有色等投资品调整,“以前的配置很少,但这些品种涨起来还是得跟着市场走,有可能它们是四季度的投资热点,但还要进一步确认,边加仓边看。”  在陈仕德看来,基金经理转向看好投资品,除了美元走弱和大宗商品走强的因素外,还有一个是对市场上涨的预期。“如果四季度市场要突破盘整格局,只能靠投资品,而不可能靠高估值的成长股,这也是市场重新看好投资品的一个理由。”据悉,他目前的基金仓位中,周期类行业占了一半。  不过,他认为基金经理由前期的集体看淡转为一致看好,需要一段时间。“投资品的活跃目前来看更多是一个情绪,它是否能持续还有待观察。”

  10月以来股指连收五根阳线,上证指数累计涨幅超过7%,基金界人士认为,短期内市场仍维持强势的概率相对较大。

资本市场对中国央行三年来的首次加息的反应耐人寻味。10月20日沪深两市虽然宽幅震荡,但仍成交出4508亿元的“天量”。  “加息会让短期市场调整休息,但不改变中期向上的趋势,年内超越新高3478点是必然趋势。”深圳恒裕和丰有限公司董事总经理张益凡认为,代表紧缩政策信号的加息,已经被机构更大程度地理解成“利空出尽”的利好。  而《中国经营报》记者在采访时亦发现,机构投资者们已经普遍认为A股节后的暴涨是流动性过剩驱动的行情,加息并不会逆转这一上涨趋势。而短期来看,股市的“货币盛宴”还将向前推进。在当前阶段,他们更关心的是资金该流向哪些行业和个股,才能分享到这一阶段性的“泡沫”。  “火点燃了”  “加息是正式进入牛市的标志,中期趋势不会改变。火点燃了,不可能那么快就熄灭。”上海一位投资经理称,10月19日的加息政策超出很多人的预期,但这丝毫不改机构投资者对A股市场的热情。  “这轮行情是流动性推动的强势反弹。虽然国内以加息来收紧流动性,但日本、美国还在实施量化宽松政策,热钱流入会更加汹涌,加息不会改变这一趋势。”广发行业领先基金拟任基金经理刘晓龙认为,在全球量化宽松的背景下,国内加息0.25个百分点的作用并不大。  更多基金经理将这一次出乎意外的加息理解为“利空出尽”。“加完之后,就没什么利空。接下来政府还要观察加息的影响以及是否真能抑制通胀。”大成精选基金经理刘安田认为,这一次加息能起到的效果不大,未来可能还会加息,但这应该是2011年的事情。  机构投资者之所以乐观,还在于场外资金的持续涌入。“国内的很多投资者不是价值投资者,而更像是游资。当市场没有机会时并不会一直在场内待着。这次集中释放出天量,说明场外的资金又回到了股市。”广发基金副总经理朱平说,上半年是结构性牛市,市场情绪比较谨慎;而以周期性为主的资源股爆发,激发了整个市场的热情,各路资金都涌向A股。  而据本报记者了解,银行“储蓄资金”向股市搬家的现象已经再次重演。“每天营业部账户的保证金都在增加。”广发证券经纪业务总部股票研究总监孙隽勃称,“赚钱效应”开始全面扩散,很多趴在银行账上的资金转到股票账户。  深圳的行动更为迅速,“现在是全民皆股,营业部客户的资金一直是净流入,公司每天佣金的净收入就达到几千万元”,深圳某上市券商人士说,颇有代表性的例子是国信证券泰然九路营业部和招商证券益田路营业部,这两个营业部10月份的新增资金就超过10亿元。  继续流向周期品种  A股震荡向上已是共识,而对于下一步的布局方向,各路资金依然是偏向于估值相对便宜的周期类品种。  “新增资金喜欢价格低、估值便宜的品种,不可能去追捧很热闹的股票,担心进去后难以脱身。今年新上市的主板新股,很多来自装备行业,估值低,获利盘不多,是新进资金追逐的下一个热点。”上海某主流券商研究总监在接触了江浙一带的游资后对记者透露,这些资金的操盘特点是买机构持仓较少的品种,将股价快速地拉高,吸引其他资金跟随后再借机抛出筹码。  而散户的理念似乎和游资相似,“喜欢估值低、风险小的品种。”深圳某新进大户买入的是中国平安,“平安在香港的股价有88港元/股,而国内才65元/股左右,股价还有上涨空间。”  不仅是新进资金集中在周期性品种,公募和私募也继续扎堆其中。国庆前就重仓买入煤炭股的张益凡称会继续持有煤炭股。他认为,经过这轮行情,煤炭的估值已经提升至合理水平。但在明年一季度,煤炭还有涨价的预期,“煤炭价格上涨10%,股价上涨25%”,张益凡说,煤炭涨价,业绩提升,股价也将有所表现,那时才是兑现的好时机。  而市场最大的机构公募基金也采取了持股策略。“煤炭、汽车、工程机械和家电的配置维持不变,有色做一些交易,地产股这波有一些调整,我打算配置一些地产股。”深圳某配置型基金经理在国庆前后将仓位由非周期类向周期类调仓,他表示现在的仓位已经比较均衡,当前策略是持股不动。  而一些前期扎堆持有医药、消费、新兴产业的中小基金,则计划在10月底把握机会调仓。“这些非周期类品种的流动性差,国庆节后调仓基本都是股价下跌6%以上才能出货。”上海某股票型基金经理说,当时不忍心往下砸盘出货,以致损失不小。  而自10月18日开始,这些以非周期为代表的个股开始反弹,基金经理们也开始趁机调仓。“上半年将全部资金都配置在这些品种,这种配置过于极端,现在是借机减持非周期性品种,增加一些券商、工程机械、保险等品种,使配置更为均衡一些。”深圳另外一位基金经理如是说。  “从小盘股调仓过来的基金还不是很多,有一半还在坚持。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为,基金的调仓行为将为周期类品种持续带来阶段性的行情。不过,与前期整个板块“一哄而上”的行情不同,这波市场表现将会回归基本面为主,只有业绩驱动才会推动下一波的上涨。

  华泰柏瑞卞亚军:中短期看好通胀板块

  华泰柏瑞量化先行基金的基金经理卞亚军日前表示,短期内市场仍维持强势的概率相对较大。首先,国庆期间主要发达国家再次开启宽松货币政策。弱势美元和各国竞相宽松的背景将是A股今后一段时间表现良好的动因之一;其次,针对房地产市场的第二轮宏观调控出台,对A股市场而言,这具有利空出尽的意味;其三,核心板块的估值偏低,具有估值修复的潜力。

  卞亚军同时提醒说,仍需警惕导致振荡调整的一些因素:第一、国内超预期加息的出现;第二、美国货币政策变化的可能性,11月2日美国要讨论货币政策,此前货币量化宽松的预期不会改变,但此后不排除出现适当变化的可能性;第三、目前股市及大宗商品的上涨缺乏经济基本面的支撑。

  谈到板块,卞亚军表示,从中短期角度看,他更看好通胀板块,而对升值收益板块保持相对谨慎。主要原因是通胀很可能是一个相对中长期的问题,而升值压力在美国中期选举过后可能就将阶段性消退。

  广发陈仕德:市场可能突破3000点

  广发系基金今年三季度表现不俗,有7只偏股型产品三季度净值涨幅超过20%,远远跑赢大盘。对四季度,广发基金也相对乐观。

  广发基金经理陈仕德是比较看好强周期品种的一个代表,其管理的广发小盘、广发内需两只基金,提前配置了煤炭、银行、保险等强周期品种,10月8日两只基金净值分别暴涨4.26%和3.94%。

  “大多数基金经理前期是看淡周期类的投资品,持仓主要集中在消费、医药,或者是100%的成长股。但是如果四季度市场要突破盘整格局,不可能只靠高估值的成长股;另外一方面,从全球范围来看各国货币政策都比较宽松,全球性通胀预期比较强烈,国际大宗商品、贵金属价格不断攀高,这是市场重新看好周期性投资品的两个理由。”陈仕德表示。

  陈仕德预计,抗通胀投资品很有可能成为四季度的热点主题,演绎出新的一轮结构性行情,即市场机会由前期的成长股转向低估蓝筹股的修复行情。而一旦这种预期得到确认,市场将很可能在四季度突破3000点关口。

  上投摩根王炫:大盘蓝筹或引领市场向上

  上投摩根基金公司研究副总监王炫表示,从9月公布的经济数据来看,经济“二次探底”的担忧可以打消,但通胀压力进一步凸现。特别是全球主要发达国家进一步维持宽松货币政策,美元走低,使得黄金、农产品等价格出现突破性上涨,资金加速流向新兴市场股市,受此影响,A股出现了期待已久的突破性上涨,冲破2700点的压力位,这意味着四季度将有望迎来一波可观的上行行情,以金融、资源等为代表的大盘蓝筹或将引领市场向上。

  王炫认为,宏观经济结构转型继续主导市场的主线。大消费仍是配置主线,部分估值合理的新兴产业也是配置的重点。同时随着经济企稳,投资者情绪企稳后,前期被过分抛售、估值偏底、但行业景气依然向好的一些周期性制造行业,存在估值回归的空间;而在通胀预期持续高涨下,资源类公司也存在波段操作的机会。以金融地产为代表的大盘蓝筹,在市场一旦明确突破性上涨阶段后,将会成为主要动力。

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