澳门新萄京娱乐新三板年内华丽“蜕变”

个人投资者或许也可以直接参与买卖高新技术产业开发区在新三板挂牌交易的公司的股权了。  对于新三板将采用做市商制度活跃交易,以及散户可以参与新三板交易一事,中国证券业协会场外市场工作委员会副主任孟浩明确表示:“的确有可能实行。”  此外,《中国经营报》记者从深圳证券交易所报价转让系统工作小组刘江红处了解到:初步方案已有,相关细则还在研究之中。  向个人开放  9月14日,中国证券业协会一纸《关于开发报价业务网络委托交易系统的通知》,让市场各方对于新三板业务很快向散户开放的预期陡增。  9月28日,孟浩告诉记者,此前接到投资者反映交易不便利,因此,上述文件只是“敦促个别券商尽快把网上交易通道打开,方便投资者交易”。  据业内人士透露,新三板正式推出最快可能要等到春节前后。这一说法虽然没有来自官方的公示印证,但从相关文件中可以管窥一二。据证券业协会上述文件对券商的时间表要求:2010年12月31日之前,尚未完成股份报价业务网络委托交易系统开发和上线运行的主办、预备券商必须完成该项工作。这就意味着,至少得在主办券商交易系统上线后,新三板业务才有可能正式面世。  据了解,新三板的实施方案将在三方面实现突破:三板市场对个人开放,注册制取代现行的备案制,引入做市商制度。  多位券商人士向记者表示,向合格的个人投资者开放、做市商制度的引入也是为了解决目前新三板交易清淡、参与者少等问题。  西部证券创新业务部总经理程晓明形象地比喻说:新三板诞生4年以来的交易量只等于主板市场15分钟的交易量。另据申银万国证券公司统计,在三板市场上有97%的交易是买入之后再也没有卖出。  “做市商制度的优点是能够保证三板市场的流动性,即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券,不会出现买卖双方不均衡(如只有买方或卖方)而无法交易。”上海某券商投行人士分析,“做市商的双边报价还可以增强市场的流动性并能起到公立第三方的作用。”  中国证券业协会在有关研究报告中也指出,从全球四十多个创业板市场的实践来看,只有美国的纳斯达克市场取得了成功,其根本原因就在于有效实行了做市商制度。  此外,为了让普通个人投资者能够参与交易,此前“每次最少买卖1手,1手3万股”的交易门槛也有希望降低,交易最小单位可能由此前的3万股拆分为1000股。  不过,新三板向个人投资者开放以后,原先规定公司股东不能超过200个的规定也需要进行相应调整。对此,申银万国证券首席分析师桂浩明提出了两条解决思路:或者提高最高股东数量的上限,或者干脆将新三板纳入到公众公司范畴管理。  据接近监管层的消息人士透露,新三板扩容具体方案近期也将上报国务院,最快年底前会公布,正式推出可能要等到明年春节前后。上海浦东张江高新区、湖北东湖高新区、成都高新区等15家高科技园区有望最先纳入第二批试点。  此前,中国证监会市场部副主任霍达透露,有关部门正研究将其他具备条件的国家高新技术产业开发区内的未上市高新技术企业纳入“试点”。深圳证券交易所理事长陈东征也在公开场合表示:“今年新三板试点园区扩容有望推出。”  随着新三板的扩容,一个以代办系统为基础的全新场外交易市场有望于年内成型。届时,全国56个高新技术园区将分期分批进入试点。如果以一家园区推10个企业计算,可以预见新三板挂牌公司规模将出现爆发式增长。  新三板公司利润超过创业板  随着创业板的推出,新三板的试点扩容以及建立健全主板、创业板和“新三板”市场之间的转板“绿色通道”已经成为完善多层次资本市场的大势所趋。作为全国性场外市场的主体组成部分,新三板将成为中国多层次资本市场的塔基,也是创业板和主板市场的孵化器,因此,对于新三板的定位必须要尽快明确。

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第一,新三板扩容并不成立新的交易所,而是在中关村股份报价转让系统的基础上,启动国家高新技术产业开发区非上市公司股份转让试点。目前全国高新技术园区共有56个,扩容方式则存在一步到位全部进入试点及分期分批进入试点两种方式,可以预见新三板挂牌公司规模将出现爆发式增长。

记者从中国证券业协会了解到,2010年上半年,69家报价公司共实现营业收入34.54亿元,同比增长32%;归属于母公司股东净利润3.59亿元,同比增长75%。

第五,挂牌企业的要求不变,仍需满足存续期满两年,主营业务突出等条件。

多位券商人士向记者表示,管理层和市场各方已经取得共识,三板市场将向合格的个人投资者开闸放行已无疑议。张云峰认为,三板上不乏成长性良好的优秀企业,只要获得市场的扶持,完全有希望达到创业板或中小板的上市要求,给投资者带来丰厚的回报。

第二,拟挂牌公司的发行审核仍然采用注册备案制,沿用中关村代办系统发行备案制的做法。企业在新三板挂牌之后到实施IPO期间,须由主办券商实施终身保荐。

可望为战略性新兴产业提供新的融资平台

消息人士称,“箭在弦上”的新三板扩容有五大要点值得关注。

受创业板成功推出以及三板公司有可能优先转板至创业板上市的猜测的刺激,去年以来三板市场呈现普涨行情,部分股票价格飙涨,但成交却极为清淡,形成无量空涨的局面。市场人士表示,这与个人投资者不能参与三板投资交易有关联。

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报告表示,从全球四十多个创业板市场的实践来看,只有美国的NASDAQ市场取得了成功,其根本原因就在于有效实行了做市商制度。中国新三板市场将与创业板一起,承担起支持创新型高科技企业成长的使命。

第三,国家高新技术产业开发区非上市公司股份转让试点将同步引入做市商制度,而首批试点做市商则将优先考虑已有代办系统主办资格且至少推荐一家公司挂牌的证券公司。

目前的“新三板”市场格局是在2009年7月《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让试点办法》正式实施后形成的。为了确保创业板成功推出,防止三板市场可能出现过度投机的气氛,以往规定只允许机构投资者参与,除了原已在代办系统持有股份的投资者可以继续买卖所持品种之外,不允许新的个人投资者加入。

与此同时,新三板扩园、国家高新区非上市公司进入股份转让试点有关实施方案,做市商业务指引等实施细则已初步拟定。

有关权威人士向记者透露,关于注册制的提法最早出现在今年春节前,证监会、深交所、中国证券业协会相关人士在北京进行研讨,首次提出“放开思路,是否可以采用注册制”。

一个以代办系统为基础的全新场外交易市场有望于年内成型。

记者从权威人士了解到,目前三板市场上已有少数几家企业实现创业板和主板上市,但走的都是IPO程序,还不是直接转板。建立转板机制是许多市场人士呼吁的重要内容。所谓转板机制,即当三板企业如已符合中小板、创业板上市标准且不进行融资的,可以直接转板至中小板或创业板上市。

第四,符合新三板市场投资者适当性管理有关要求的个人投资者,可进入新三板市场参与报价转让交易,交易最小单位也有望由此前的3万股拆分为1000股。

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程晓明说,做市商还有助于推介市场不熟悉的交易品种,降低新交易品种发行成本。投资新兴产业的股票往往需要普通投资者几乎不具备的专业知识,很难对股票进行准确的估价,做市商的双向报价为市场交易提供了参考。

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中国证券业协会在有关研究报告中指出,做市商制度的功能实际上就是融合了场外交易和场内交易的优点。因而,做市商制度是新三板市场最合适的交易方式。

中国证券业协会日前向新三板主办券商及预备券商下发文件称,新三板试点园区范围即将扩大,做市商业务即将推出,符合条件的自然人投资者也可能参与新三板交易,届时报价系统的股份转让需求将大幅增加。因此,相关券商须在今年年底之前完成报价业务网络委托交易系统的开发和上线运行工作。

记者方家喜北京报道

而新三板市场的扩容规模、发审方式、交易制度、投资者资质、挂牌公司条件等问题也正逐一明朗。

记者日前从接近证监会的权威人士获悉,最近,证监会多层次资本市场领导小组正密集调研,积极制订场外市场框架,并就相关细节问题进行论证。分析人士表示,功能定位于场外市场交易的三板市场加速推出,可望为战略性新兴产业提供新的融资平台。

“做市商具有强大的定价功能,做市商长期跟踪证券价格的变化,凭借专业知识对证券价格作出判断,提供最有参考的报价。”西部证券代办股份转让部总经理程晓明表示,做市商的双边报价还可以增强市场的流动性并能起到公立第三方的作用,有了做市商的报价,交易双方将极大地增强信心,活跃新三板市场交易。

业内人士认为,未来新三板的推出,将为战略性新兴产业提供新的融资平台。据透露,三板扩大试点工作正在加速启动,试点范围将分批扩大到全国56个高新技术园区及苏州工业园区,首批可能纳入10或20家园区,从而为三板市场提供有关新兴产业的更加丰富的上市资源。

据申银万国证券公司统计,在三板市场上有97%的交易是买入之后再也没有卖出。为改变交易清淡的状况,不少券商人士呼吁在三板市场引入做市商制度。这也是本次配套改革中最引人关注的内容之一。

专业人士向记者表示,做市商制度的优点是能够保证三板市场的流动性,即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券,不会出现买卖双方不均衡而无法交易。业内人士认为,是否采用做市商制度将成为决定新三板市场成败的关键因素。

“这次扩容将与三板市场运行机制改革配套,比如允许合格的个人投资者参与三板市场交易等,以改变目前三板市场交易不活跃的状况。”申银万国代办股份转让总部总经理表示。

据业内人士透露,未来新三板的初步方案将于近期提交证监会主席办公会讨论。方案将在三方面实现突破,三板市场对个人开放,注册制取代现行的备案制,引入做市商制度。

记者了解到,目前新三板采用的是备案制做法,即由主办券商进行尽职调查和推荐,中国证券业协会仍然实施自律性管理。注册制与此不同的是,原来在中国证券业协会进行备案的程序,将交由证监会有关部门,备案后即可发行融资。

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