澳门新萄京手机游戏天治基金:市场将走出上升行情

央行在公开市场上的净回笼已持续了三周。10日,央行招标发行了330亿元人民币1年期央票,发行量较上周增加逾八成。不过,由于市场流动性宽松,机构对央票的需求依旧旺盛,减弱了央票收益率的上行动力,最终使发行收益率继续持平。  根据公告,1年期央票发行价格为97.95元,参考收益率2.0929%,连续第九周持平。分析人士表示,目前1年期央票一二级市场利差正在收窄,且7月份经济数据临近公布,央行暂时维稳利率风向标的态度料不会有变。当天央行未发行正回购协议。本周公开市场到期释放资金量为920亿元,比上周增加了六成。除了解禁量加大外,光大银行新股发行对资金面冲击程度小于预期也是1年期央票增量发行的另一因素。  从上周起,因机构筹措打新资金,7天回购等短期资金价格开始上行,但是始终未突破1.7%,并且隔夜回购收益率依然在1.47%上下浮动,显示短期资金供给仍然充足。按以往打新惯例,机构对打新资金的需求往往集中在新股上网发行前一周左右。也就是说,光大银行新股发行对资金面的影响已在9日结束。鉴于目前市场流动性的宽裕状况,公开市场将在本周重新加大回笼力度,本周再现净回笼应是大概率事件。

  上周,货币市场基金的收益小幅回升,51只基金的七日年化收益率均值为2.3883%,高于此前一周2.2881%的收益率均值。按照上周加息后1年期定存税后3.42%的业绩基准,只有中信现金优势的收益跑赢业绩基准。上周,51只货币市场基金中,中信现金优势以3.7140%的收益率位于榜首,华宝兴业现金宝B以2.9360%的收益率排名第二,建信货币以2.9220%的收益率排名第三;天治天得利货币则以1.7400%的收益率位于榜尾。

  本周市场逐步走出盘局,稳步上升,成交量亦有所放大。本周上证指数上涨3.21%,深成指涨幅达到4.31%,沪深300上涨4.04%,从行业层面,本周周期性行业出现大面积反弹,有色金属高居行业涨幅榜第一,涨幅超过7%,涨幅超过5%的行业还包括房地产、电子和造纸印刷。而农林牧渔、食品饮料涨幅最小,均小于0.5%。

  公开市场业务方面。上周二,央行以价格招标方式发行了350亿元的1年期央行票据,参考收益率为3.3165%,较此前一周3.2205%的收益率上升了9.6BP。上周四,央行发行了100亿元的3年期央行票据,中标利率3.81%;当天央行还发行了200亿元的3个月期央票,参考收益率2.8275%。上周央行回笼资金650亿元,票据到期量为750亿元,这样央行上周通过公开市场净投放资金100亿元。上周央行回笼力度有所放缓,主要是由于近期较多IPO和增发增加了资金需求,加上机构融出意愿较弱,导致资金面出现短暂紧张的局面。

  本周市场回升,从表观原因来看,一方面是受上周末股指期货和融资融券时间表确立消息的提振,大盘蓝筹股有所表现,另一方面,部分创业板和中小盘新股表现强劲,极大的带动了市场人气。从经济层面来看,3月份PMI指数达到55.1%,环比上升3.1个百分点,各类需求指标大幅上升,表明国内经济保持着快速增长的势头,而同期美国就业、零售数据都不断出现好转。我们可以大胆预测,今年经济将继续保持快速增长,虽然会带来紧缩政策,但紧缩政策对投资的抑制有限,同时消费增长良好,只是出口将受到未来人民币升值的影响,年内经济总体增长良好,市场将走出上升行情,即使未来加息,也只是对经济恢复的确认。我们认为,当前新股总体估值过高,而蓝筹股将成为下一步上涨的主力,我们看好部分周期类行业,包括金融、地产、煤炭、汽车及机械行业。

  上周,1年期央票发行利率比上周上升约10BP,3个月和3年期央票利率都与上周持平。主要原因是,受加息影响,1年央票利率抬升;3个月和3年期央票利率持平,主要是央行想稳定市场利率,被迫减少资金回笼力度,向市场净投放100亿元资金,缓解央票上行压力。

  下周债市或呈平稳态势 预计央行下月公开市场操作力度将会有所减弱

  银行间市场周四加权平均回购利率为2.0929%,比上周上升0.47bp,主要是受前期央行回笼资金较多和最近新股发行的影响,市场资金趋于紧张。未来市场紧缩预期仍然存在,受近期资金紧张的影响,预计回购和shibor利率都上升。

  本周银行间债券市场整体收跌,中短期利率产品普遍收跌,长期微涨;信用产品市场大跌。货币市场资金紧张,回购利率多数上行。交易所债券市场出现分化,国债整体微涨,企业债收跌,成交量较上周明显放大。上证国债指数上涨0.04%,成交220万手,上证企债指数跌0.09%,成交325万手。银行间市场方面,国债收益率曲线趋平坦化,中短端收益率上行,长端微幅下行。本周信用债市场收益率普遍大幅上行,周一开始短融、企债以及中票等品种均出现大量抛盘,买盘稀少,至周四,买盘开始陆续出现。

  债市方面。上周受特别国债发行的影响,加之市场资金面阶段性紧张,债市呈现出盘整态势。上交所国债指数周一开盘110.33点,周五收于110.30点,上周国债指数最高110.35点,最低110.21点,上海证交所国债指数本周收出了一个下影线比上影线长的小阳线。全周成交了32.47个亿,较此前一周增加了10.01亿元。预期未来在紧缩政策预期与充裕资金面两大因素角逐中,债市仍将继续维持盘整格局。

  本周央行在公开市场上净回笼资金1630亿,是第六周资金净回笼,但净回笼量较上周有所下降。周二,央行发行1年期央票500亿,较上周减少280亿,同时进行28天正回购300亿。较上期较少150亿;周四,公开市场发行3月期央票750亿,较上期大减850亿,同时央行进行91天正回购680亿,较上期增加180亿。招标利率均继续保持不变。本周到期资金600亿,因此,本周实现资金净回笼1630亿。本周央票发行量较上周明显减少,一方面是由于本周到期资金量较少,另外,前期大量发行的央票已经填补了商业银行相当的配置需求,因此本期发行量大幅减少也有考虑到商业银行需求减弱的因素。

  上周三(8月29日)

  一级市场方面,本周三国开行30年金融债招标,发行利率落在4.42%,高于此前市场预期的4.40%,认购倍数2.42,显示机构认购意愿很强。30年国开债以保险认购为主力,本次招标结果显示保险资金仍然充裕,另外,市场上超长期金融债存量不多也是本次发行较为火爆的原因。

财政部在银行间债券市场向境内商业银行发行了2007年第一期特别国债。人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易,从境内商业银行买入特别国债,买入价格为100元,招标量6000亿元。本期特别国债为记账式国债,期限为10
年,每六个月付息一次,缴款日和起息日同为8月29日,票面利率4.3%,和债券二级市场同期限国债品种收益率水平基本一致。

  本周恰逢1季度末,市场资金面骤然紧张。债券市场出现回调,以信用债市场最为明显,自周一以来抛盘大增,买盘稀少。本轮回调不排除是由于资金回笼因素,另外,央行连续六周在公开市场上大量回笼资金的效用也开始显现,这也是近期市场资金紧张的原因之一。本月央行在公开市场上合计净回笼资金7350亿,较1月650亿和2月800亿大幅增加,显示出央行在政策微调上回笼此前释放的流动性的决心。4月资金到期量6910亿,较3月7760亿有所减少,因此,预计央行在下月的公开市场操作力度将会有所减弱。总的来说,继市场收益率连续下行之后,本周债券市场终于开始回调,由于此前市场收益率已经下行到较低水平,季末资金面的骤紧促使收益率明显回升。预计在经历大幅波动之后,市场收益率将会得到一定修正,下周债券市场呈现较为平稳态势的可能性较大。(天治基金)

  财政部表示此次特别国债的发行一是有利于抑制货币流动性,缓解人民银行对冲压力。二是有利于促进财政政策和货币政策协调配合,改善宏观调控。当流动性过剩时,人民银行可以通过卖出国债回笼货币;当流动性不足时,人民银行则可买入国债释放货币,这为财政政策和货币政策更好地进行协调配合创造了条件。三是有利于降低外汇储备规模,提高外汇经营收益水平。此次发行方式完全符合市场预期,发行本身对市场的流动性没有影响。央行持有特别国债后,增添了新的公开市场操作工具,央行既可以选择通过回购方式回笼资金,也可以通过抛售国债的方式来回笼资金。

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  截至8月29日,基金2007年半年报披露结束,基金上半年末净收益为3600多亿元,截至上半年,未实现利得约为1269亿元,合计经营业绩约为4909亿元。从结构中可以看出,

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股票型和混合型基金成为经营业绩最为突出的两类基金,这两者经营业绩之和占到了基金业整体的约80%。显然,由于牛市持续上涨,偏股型基金积累了巨大的盈利,这与前几年货币基金成为基金业经营业绩主要贡献者形成鲜明对比。07上半年,货币基金总收入达到11.99亿元,经营业绩达到8.8亿元,均比06年同期下降。

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  从近期来看,货币市场基金的收益情况表现不佳,尤其是在以股票市场为主要投资对象的基金的对比下,更加相形见绌。未来如果没有良好的表现,货币市场基金的生存环境将会更加艰难。

  附:2007年8月31日货币市场基金近七日年化收益率排行

  牛榜(8月31日)

序号 基金名称 当日万份收益 七日年化收益率
1 中信现金优势 1.0646 3.7140%
2 华宝兴业现金宝B 0.8118 2.9360%
3 建信货币 0.5880 2.9220%
4 鹏华货币B 0.8614 2.9020%
5 银富货币B 0.6765 2.8920%

  熊榜(8月31日)

序号

基金名称

当日万份收益

七日年化收益率

1

天治天得利货币

0.5073 1.7400%
2

易方达货币A

0.5828 1.9300%
3

上投摩根货币A

0.5246 1.9560%
4

光大保德信货币

0.5066 1.9610%
5

长城货币

0.5772 1.9920%

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